风险偏好全面回升使融资套利交易或再掀波澜

　　注：本次更新出现在文章第10段至文末

　　由于地缘政治紧张局势日渐缓和，世界各地风险偏好全面回升，融资套利交易或再掀波澜。

　　综合外电4月10日报道，地缘政治紧张局势日渐缓和，世界各地风险偏好全面回升，利差形势也没有丝毫逆转迹象，在这种情况下，融资套利交易很可能再度全线压进，低收益货币似乎难逃被用作套取高收益资产之工具的命运。

　　东方汇理银行(Calyon Corporate and Investment Bank)驻伦敦的全球外汇研究部主管Mitul Kotecha称，看来没有什么能够阻挡住未来几周融资套利交易的汹汹来势。

　　甚而，一些人还表示，日本股市继续上涨令日本投资者重拾信心，这更意味着日本资金外流将有增无减。

　　东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)驻伦敦的全球外汇研究部主管Paul Chertkow预计，这会推动日圆兑英镑大幅下挫。日本股市近期的复苏再度激发了日本散户投资者的冒险意识。英镑兑日圆最高可能升至242.00日圆。该

　　日本财务省4月2日当周公布的数据无疑佐证了Chertkow的看法。数据显示，截至3月30日当周日本向海外的资金净流出额大幅攀升至3，625亿日圆，远高于此前一周的488亿日圆。

　　不过，全球风险偏好的上升才是可能确保高收益货币继续上涨的根本所在。投资者继续追逐高收益资产，连新兴市场货币也不放过，如土耳其里拉4月2日当周就一度攀升至2006年5月以来的最高水平。

　　纽约银行(Bank of New York)驻伦敦的资深外汇策略师Neil Mellor表示，过去几周风险偏好丝毫不见受挫，这很可能预示著许多货币对将继续上涨并创出新高，甚至可能触及背离基本支撑的高度。

　　虽然两周前发生的伊朗扣押15名英国海军士兵的事件对市场人气造成了一定影响，但现在这15名英军士兵已经获释回国，地缘政治紧张局势恶化的风险已然消散，如饥似渴的投资者们更没有理由对融资套利交易望而却步了。

　　澳元的表现就是一个明显例证。作为融资套利交易的主要受益货币，澳元曾一度升至10年来的最高水平，尽管澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)上周出人意料地决定维持利率水平不变。很多人都曾预计该行将上调利率，这样，作为收益率最高的十大工业国(G10)货币之一，澳元的吸引力将随之上升。

　　此外，英镑兑美元也得以升至10周高点，尽管英国央行(Bank of England)在5日的利率政策会议上也决定维持利率不变。

　　Mellor指出，在上述两种情形中，市场都十分确信两国央行收紧货币政策不过是时间早晚的问题，因此澳元和英镑兑日圆均能延续涨势。此外，同为高收益率货币的新西兰元情况亦是如此。

　　Mellor还补充称，过去六周他所在银行的托管帐户资金流向显示，虽然市场上有人惴惴不安，但有大型长线机构投资者对高风险市场却并没有过多担忧。

　　Mellor补充说，实际上，该行的数据显示，最近海外投资者中掀起一股买盘风潮，他们的投资触角遍及南非、新加坡、菲律宾、波兰、巴西以及马来西亚等一系列新兴

　　与此同时，东方汇理银行的Kotecha的一项研究显示，主要融资套利交易货币对与利率期货息差的相关度仍和以前一样强，因此鉴于目前的利率前景，这种情形不太可能发生改变。

　　Kotecha表示，预计瑞士和日本央行不会转而采取相当强硬的货币政策立场，因此像瑞士法郎和日圆等主要套利交易融资货币不会摇身变为具有较高收益率的货币；而澳大利亚和新西兰央行也不可能转向温和的利率政策立场，因此预计澳元和新西兰元这样的高收益率货币不会失宠。鉴于上述因素，融资套利交易最终将继续称霸。

　　他还表示，一项针对货币走势和利率水平相关度的调查显示，与利率水平的相关度最高的货币对是欧元/日圆、美元/加元、澳元/美元，然后当属欧元/英镑。

　　10日早些时候，许多市场在复活节(Easter)假日结束后重新恢复交易，美元似乎因投资者重新担忧中美贸易争端而蒙受压力。此前美国表示，将向世界贸易组织(World Trade Organization， 简称WTO)提起申诉，因中国未能有效抵制盗版。

　　电子交易系统显示，格林威治时间06:45，因日本机械订单数据强劲增长，美元跌至119.06日圆，纽约汇市9日尾盘为119.29日圆。而欧元则从1.3360美元升至1.3420美元。欧元一度创出159.88日圆的纪录新高，这也是套利交易风头不减的明显例证。

　　(潘海涌 编辑)