澳大利亚央行：良好的金融状况正在持续

　　澳央行半年度金融稳定性评估报告表示，良好的全球金融状况正在持续，但一些金融市场波动性增强。

　　综合外电3月26日报道，澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)26日公布的半年度金融稳定性评估报告(Financial Stability Review)表示，近年来全球金融体系得益于良好的经济和金融状况。

　　全球经济过去4年增长率高于平均增速，并且这段时间内大多数时候金融市场波动显著减弱。此外，全球信贷水平仍维持低位，很多资产的价格位于历史高位，澳大利亚和其他地区金融机构利润增长强劲，不良贷款水平也不高。不过，过去几个月一些金融市场的波动性增强，特别是美国次优抵押贷款延期还款大幅上升。

　　尽管出现一些影响上述良好金融状况的不利因素，近年来全球良好的金融状况仍在总体上呈持续状态。几年前，市场上存在全球主要央行提高短期利率将引起金融市场调整的担忧，但这些担忧并未实现。

　　金融市场近期对过去曾产生灾难性影响的事件反映平静。近期全球金融体系的强劲表现可以归因于以下几个方面。

　　首先，这可能代表了对过去十年全球宏观经济稳定并且通胀处于低位的适当反应。如果全球经济持续稳定，信贷风险溢价较以前相比将降低，在不增加风险的基础上杠杆作用将提高，同时资产价格上升。此外，投资者之间风险的分散也是促使全球金融市场保持强劲的因素之一。关于这一观点，目前争论的焦点是过去十年全球宏观经济和金融市场稳定性还将持续多久。

　　其次，全球金融市场越来越多的受到亚洲的发展，特别是亚洲储蓄率高于投资的影响。亚洲的高储蓄投入全球

资本市场以后，对政府债券收益率以及企业和家庭的贷款成本产生下行压力。这一解释的关键因素是亚洲国家储蓄流入其他国家资本市场的持续性。

　　市场就上述良好的金融状况对未来全球金融稳定性的影响也存在不同看法。

　　很多投资者认为，在可预见的未来，良好的宏观经济环境将持续，并且/或者亚洲国家的储蓄不会突然中断。这种观点是基于货币政策制订者能够持续监控经济周期，并且维持低通胀。

　　另一个更加谨慎的解释是，由于全球经济较20世纪70年代和80年代相比更加稳定，因此良好的全球金融状况将维持一段时间，但也不排除全球经济在某个时点发生显著衰退的可能性。如果全球经济确实发生衰退，届时资产价格的调整将加剧这种衰退。

　　更为悲观的观点是，因投资者低估风险并且过多依赖杠杆投资，所以目前良好的金融状况将不可避免的发生逆转。根据这种观点，低估风险的时间持续的越长，未来金融体系失衡的可能性越大，金融市场面临的潜在动荡也就越强。

　　不容忽视的一个观点是，全球经济较此前十年更为稳定，并且全球资本市场在不发生强烈动荡的基础上进行调整的可能性很高。

　　澳央行同时表示，尽管市场对未来全球金融状况的预期较为乐观，但各国央行和监管者仍需要关注下行风险。

　　澳央行谈及国内经济时表示，

澳大利亚经济面临的主要下行风险是家庭支出的调整。澳央行调查显示，总体而言，澳大利亚家庭对其个人融资前景持乐观态度。不过尽管澳抵押贷款有所上升，但仍低于历史水平和国际水平。

　　澳央行还指出，澳大利亚企业财务状况良好，银行和保险公司等金融部门资产回报率持续处于记录高位。同时澳大利亚商业借贷竞争加剧。金融机构面临的挑战是，对于连续第16年增长的澳大利亚经济，如何更好地对风险进行评估和定价。

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