宋德才：三月鲜有突破行情

　　美元兑欧元周三挫至两年低点，美国联邦储备理事会(FED)宣布维持利率不变，但在声明中没有用到可能进一步升息的措辞，市场迅速理解为态度的软化，FED重申仍将关注通膨，但市场将FED措词的转变诠释为可能快将降息的迹象！对美元而言会议声明整体是个利空，FED改变了措词是市场最关注的，未来利率政策调整还要看通膨和经济成长的发展，这居然被理解为下一步利率调整将为降息，FED声明发布后欧元兑美元升至1.3390为自2005年3月来最高，美元兑英镑及澳元等高收益货币也走软，由于市场预计欧元区今年还将升息，欧元也因此受到提振，欧元区目前利率为3.75%这将降低美元的收益优势令欧元相对美元的竞争力增强。FED自去年8月一直维持利率不变，与之对应的是美元兑低收益货币日圆盘中一度升至117.95而后涨幅缩减报117.55日圆，日本利率仅为0.5%。

　　似乎利率杠杆翘动市场，美国利率期货显示FED在6月底前降息的几率为48%，FED声明公布前为26%。FED已多次警告通膨风险，鲜有迹象表明消费者物价升幅将回落至FED乐见的区间1-2%中。金融市场已开始担心美国经济，特别是次优抵押贷款问题是否会波及楼市其他部分，进而使得经济成长放缓程度较预期严重，许多投资人已减少风险部位，这一度激励了日圆和瑞郎这些低收益的融资货币。近期美国制造业和产出数据也表现不佳，FED明显对近期经济数据作出了反应，这亦是美元走软的部分原因，FED未暗示经济成长放缓风险和通膨上升风险同等突出，但措词变化意味着在脱离升息倾向上迈出稳健一步。

　　欧元短期阻力位在1.3420。需要清晰的历史概念是，欧罗在3月鲜有突破行情，2003年3月创高后回落4月开始突破上扬；2004年3月创低后反弹4月开始突破下跌；2005年3月下跌后反弹4月开始突破下跌；2006年3月冲高后回调4月开始上升。因此欧罗在未来几天发生回调的机会较大，至少在4月之前鲜有连续突破的机会，不过一个历史的证据异常明确，3月行情从来不是全年行情的转折点，而收盘高低也有规律，如果收高意味着未来几个月仍有数百点之上的高点，而收底意味着仍有数百点之下的低点，因此在当前水准的多头似乎不必担心，得利似乎仅是时间问题，但恐对欧罗长期趋势产生深刻影射，若3月在当前水准收盘，则可能在4-5月间欧罗再创历史高点，若未来几天大幅回落则可能是揸入机会。短期技术超买指标过线，应在1.3420-40区沽出欧罗，而在回调后重新揸入，回调目标恐在1.3250水准附近。