瑞银：套利交易退次优贷进 美元兑日元将跌向115

　　瑞银美联储周四凌晨维持利率并公布了声明，分析人士认为声明缓解了风险厌恶情绪。不过随着美国次优贷市场问题升级，套利交易最终将败下阵来，美元兑日圆也将随之走软。

　　美联储公开市场委员会现在把最近的指标描述为“错综复杂”，没有给出成长前景线索；住房市场处于继续调整时期，没有出现尝试企稳的迹象。不过声明中表示政策的主要忧虑还是在于，通胀可能因产能瓶颈而不能如预期缓和。这点则仍略微倾向于升息。

　　声明缓解了市场的风险厌恶情绪，这点就反映在日元走势上。在美元周三溃退势头中，日元并没有展开更多攻势，尤其是本周以来日本经济数据可能指向经济强劲。瑞银认为，之所以出现这样的走势，可能是因为投资者相信，在如今住房市场呈现明显脆弱信号时，

　　美联储利率决策暗示市场现在处于更适宜的成长环境中，如果通胀压力短期内继续存在，美联储升息的可能性较小。因此投资者展开套利交易，从而提振了澳元和纽元等高息货币，同时推低了日元。

　　但是瑞银认为，在目前持续追求利润的环境中，套利交易最终将失效。因为随着信贷平均质量恶化，现在投资者把次优贷市场的忧虑看作今后流动性风险的最初警示。所以在接下来的几周内可能因为套利交易进进出出而表现震荡，但是整体上瑞银认为美元兑日圆将走软。

　　技术面看，美元兑日元继续震荡格局，不过只要不能突破3月12日高点118.50到2月16日低点118.98之间的阻力区间，风险都趋于下行。跌穿115.76和3月7日低点115.55，将清除迈向3月5日以来的趋势低点115.15的障碍。