融资套利交易卷土重来将推高美元

　　融资套利交易或将卷土重来，且避险情绪消退，一些分析师已在预计，美元兑日圆将回升至至少119.00日圆。

　　综合外电3月20日报道，融资套利交易似乎准备卷土重来了，一些分析师已在预计，美元兑日圆将回升至至少119.00日圆。市场看涨美元不仅仅是因为人们的避险心态正在消退（这在一定程度上起到了稳定全球股市的作用），另外一个原因是，近期投资者纷纷解除手中的融资套利交易头寸，导致投机性头寸大幅削减，从而为美元兑日圆多头建仓提供了更大空间。

　　根据芝加哥商业交易所(Chicago Mercantile Exchange)提供的最新数据，日圆空头头寸已下降至56亿美元，创三个月新低。

　　荷兰银行(ABN AMRO)驻芝加哥的外汇分析师Greg Anderson20日表示，从数据可以看出，融资套利交易目前规模不大，因此投资者最早可能于19日当周重新展开该交易。

　　这不足为奇。之前让融资套利交易如此受欢迎的基本因素并没有改变。

　　日本央行(Bank of Japan)20日早些时候证实，将把利率维持于0.50%不变，基本与市场预期一致。

　　而与此同时，日本的通货膨胀率仍在接近零的水平徘徊，核心通货膨胀甚至有可能再度滑落至负值，因而人们对日本有可能继续加息的预期一再减退。同时，近期日本金融市场的状况也无益于加息预期。

　　贝尔斯登(Bear Stearns International)驻伦敦的首席外汇策略师Steve Barrow指出，鉴于日圆走强、股市疲弱，市场很可能预计日本央行近期不会再度加息，可能到07年下半年之前都不会加息。

　　与之形成对比的是，美国方面的消息很可能将再度点燃起融资套利者的兴趣。

　　目前市场预计美国联邦储备委员会公开市场委员会(Federal Reserve Open Market Committee)将在21日的利率决策会议上维持利率于5.25%不变。

　　但这样的可能也依然存在：即Fed将在会后声明中暗示，出于对近期经济走软讯号的回应，央行将持一种更为中性的政策立场，而非原先偏向紧缩的立场。

　　东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)驻伦敦的资深外汇经济学家Derek Halpenny指出，目前美国制造业依旧疲软，而剔除汽车和汽油的零售额自07年年初以来也停滞不前。

　　若Fed果真改变其政策立场，可能会助长有关Fed将在07年晚些时候放松货币政策的预期，而这必定无益于美元作为高收益率货币的吸引力。

　　但Halpenny指出，Fed改变立场也会使全球投资者得到安慰，从而增强其风险偏好。

　　很显然，风险偏好的增强是融资套利交易卷土重来的关键所在。

　　(孙海琴 编辑)