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国研中心夏斌称加息对于控制流动性的效果弱于提高存款准备金

http://www.sina.com.cn 2007年03月19日 13:53 世华财讯

  [世华财讯]国务院发展研究中心金融研究所长夏斌表示,从近两月累计的投资贷款的增长速度看,央行采取调控具有其必要性,但加息对解决当前流动性过剩的问题,效果远不如提高存款准备金。

  据中华工商时报3月19日报道,在全国两会闭幕翌日即17日晚间,中国人民银行宣布,自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,由现行的2.52%提高到2.79%;一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的6.12%提高到6.39%;其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

  这是央行自2007年以来在连续两次上调存款准备金率后,首次上调银行基准利率。

  在过去的八个月中,央行已五次选择使用上调准备金率来回收流动性,抑制经济过热。但2月份的宏观经济数据显示,这种温和的货币政策工具并未有效控制住这辆马力十足的

中国经济列车。

  国家统计局3月13日出炉的数据显示,2月份我国居民消费者物价指数(CPI)同比上涨2.7%,增速快于1月的2.2%,略低于2006年12月的2.8%。至此,我国居民消费价格总水平已连续3个月保持在2%的平台上。而2007年全年调控目标为居民消费价格涨幅在3%以内。这个消费价格升幅意味着1年期存款实际税后利率明显为负值,在很大程度上增加了央行加息的压力。

  央行12日公布的数据显示,2月份人民币贷款增加4138亿元,金融机构人民币各项贷款余额23.5万亿元,同比增长17.2%。前两个月合计新增信贷规模已高达9814亿元,相比2006年同期高出2665亿元。

  值得注意的是,1-2月新增贷款数额不小,两个月的贷款总额已经达到9800多亿元人民币,这一数据逼近去年全年水平的一半。因此,加息不仅是考虑抑制通胀,更要抑制过快的贷款增速。

  此外,由高额顺差导致的外汇占款将恶化当前的流动性过剩,加大了央行的调控压力。尤其引人注意的是,2月份贸易顺差达237.57亿美元,仅次于2006年10月创下的238.3亿美元纪录,为2006年同期的9.7倍。

  对此,国务院发展研究中心金融研究所长夏斌表示,从近两月累计的投资贷款的增长速度看,央行采取调控具有其必要性,但他认为加息对解决当前流动性过剩的问题,效果远不如提高存款准备金。

  夏斌说,现在加存款利率,老百姓仍不会把股市上的钱转移到固定存款上,如果加贷款利率,大企业的资金有着其他来源,影响不大,就中小型企业而言,银行贷款利率浮动幅度已经放开,加息的作用也很有限。而且目前银行存贷款利差大,贷款利率增加过高,会增加银行贷款的积极性,容易助长银行贷款。相关数据显示,2007年2月约增加了贷款138亿。

  而关于解决外贸顺差问题,并不仅仅是加息就可以解决的,小幅加息意义不大。夏指出,外汇储备居高不下,人民币供应压力大,央行操作对冲的压力越来越大,才是目前面临的主要问题。

  夏斌认为,提高存款准备金,吸纳老百姓手中的人民币,同时外汇投资管理公司尽快使用外汇等措施需要尽快跟上,才能有效解决这一问题,政府不应该拖延时间,以免延误时机。

  而对于加息对股市的影响,夏斌认为,对于中国的股市,央行一定要控制好货币供应量,按照国民经济增长的正常速度,控制流动性。其次,外管局应控制热钱,阻止违法违规的外资流入。

  夏斌表示,股市现在发展良好,制度也在健全,政府不会简单行政干预行情,管好金融国门,股市就不会出大事,应该让股市在市场波动中正常发展。

  中国国际金融公司首席经济学家哈继铭也表示,加息完全在意料之中。如果信贷扩张、通胀压力不改,央行下半年可能还有一次同等幅度的加息。

  对于央行未来货币政策走向,摩根大通此前曾发布报告指出,央行可能在未来六个月中打出组合拳,包括连续两次加息、再提存款准备金率以及加快

人民币升值步伐。

  不过,国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示,加息体现了央行货币政策工具选择上的多样化,除了票据、准备金率、窗口指导等手段,加息也纳入央行综合考虑的范围。

  但他认为,央行继续加息的空间已经不大。从全球环境看,经济龙头美国目前有进入降息周期的可能。就国内看,央行加息要综合考虑消费者物价指数(CPI)、生产者物价指数(PPI)、GDP缩减指数及

商业银行经营情况等四大因素。从目前看,CPI增长较快,但PPI的增长较缓,且前两月信贷增长过快很大程度也因为商业银行有“早放贷早收益”的传统,信贷增长可望逐渐回落。对股市影响有待观察。

  此外,央行本次加息有可能增加人民币升值的压力。中国社会科学院金融所银行研究室副主任曾刚分析说,本次加息将缩小中美之间的利差,从而降低国际游资进入中国进行投资和投机活动的成本,可能吸引更多的国际资金进入中国,加大人民币升值的压力。他预计美国有可能在下半年降息,届时中美之间的利差将进一步缩小,人民币升值的压力可能更大。因此他认为央行不宜频繁加息。

  (肖妤倩 编辑)

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