申银万国：货币供应量增速提升将加大后续通胀压力

　　申银万国证券宏观经济分析师梁福涛认为，2007年2月广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1增速双双提升，意味着短期流动性过剩，并且将造成后续的通胀压力加大。

　　据上海证券报3月13日报道，2007年2月广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1增速双双提升，其中M1增速延续1月的强劲势头，以21%的同比增幅创下近6年半以来的新高。而M1与M2增速的“倒剪刀差”仍然高达3.2个百分点，显示流动性过剩压力有增无减。

　　12日，中国人民银行公布的2007年2月份金融运行数据显示，2月份广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1增速双双提速。其中，广义货币供应量M2余额为35.9万亿元，同比增长17. 8%，比1月上升1.9个百分点。狭义货币供应量M1余额为12.6万亿元，同比增长21%，比1月上升0.8个百分点。

　　对于M2的快速增长，申银万国

证券宏观经济分析师梁福涛认为，这与季节性因素密切相关。2007年的农历春节在2月份，为了满足交易、投资需要，央行必然增加对基础货币的投放规模，从而引发了货币供应量的显著增加。

　　数据还显示，2月份流通中现金M0余额为3.1万亿元，同比增长25.1%。央行指出，当月净投放现金2679亿元，现金投放较多，主要是2006年春节在1月份，2007年在2月份，春节因素造成现金投放不可比。

　　在M2增速提高的同时，M1增速也再接再厉，比1月再提升0.8个百分点，以21%的增速成为自2000年9月以来的新高，显示定期存款活期化的趋势仍在加剧。以此计算，2月份M2与M1增速的“倒剪刀差”仍高达3.2个百分点。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，这说明流动性过剩的问题进一步加剧。虽然央行采取了上调存款

准备金率、发行定向票据等一系列手段，但是仍然难以解决由双顺差带来的流动性过剩的问题，流动性问题仍将是央行的工作重点所在。

　　梁福涛也认为，M2和M1增速的“倒剪刀差”持续存在意味着短期流动性过剩，并且将造成后续的通胀压力加大。

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