中信建投分析师预计中国07年可能加息一到两次

　　中信建投证券首席宏观分析师诸建芳表示，流动性过剩会导致各类资产价格的波动，影响宏观经济稳定，从通胀的压力和投资的反弹趋势来看，预计中国央行2007年可能会有一到两次的加息。

　　据上海证券报3月12日报道，2007年以来，为应对流动性过剩的问题，央行已两次上调准备金率，并不断加大公开市场操作力度。

　　对此，中信建投证券首席宏观分析师诸建芳先生表示，流动性过剩对经济的影响是多个层面的。首先，在宏观经济方面，流动性过剩会导致各类资产价格的波动，或者出现资产泡沫，一旦流动性过剩的情况出现逆转，可能会导致股市大幅度滑落，影响宏观经济稳定。

　　其次，流动性过剩对资源配置方面的效率也有影响。比如流动性过剩的情况下，一些效率比较低的行业和企业也能够比较容易地得到资金的支持，资金的利用效率会大大降低。

　　再次，为了把资金运用出去，银行放款的时候贷款利率可能会下降比较多，或者审查贷款的时候考虑安全性方面可能会有所放松，这样就存在一定的潜在风险。

　　最后，如果资产价格上涨很快，可能会出现货币贬值的情况。

　　对于汇率波幅的扩大能否缓和流动性过剩的问题，诸建芳表示，汇率如果上升的幅度比较小，在实际经济当中比如像进出口方面，一些企业还是有能力进行调整的，可能会把这个因素给吸收掉，对进出口大体上没有什么太大冲击。但是如果汇率上升到一定幅度，对进出口的调整还是会比较显著的。从目前情况来看，2006年人民币大概累计升值3%左右，如果累计升值达到5%，或者是更大一点幅度，对进出口还是会有影响的。

　　诸建芳认为，可以采取两种新手段：第一是成立外汇投资公司，第二是大力发展国内的外汇市场。

　　从目前情况来看，成立外汇投资公司可能会比较快地实现。如果这个公司成立，可能会在国内发行近两万亿人民币债券，从而向央行购得2000亿到2500亿美元的外汇向海外投资，这样会起到缓解流动性过剩的作用。

　　另外，国内的外汇市场发展起来以后，央行可以不用那么多地去买入外汇了，这样对基础货币投放方面也会减轻压力。如果放松国内居民持有外币的限制，也可以减缓央行的对冲压力，或者是买入外汇的压力。

　　诸建芳预计，大体上2007年可能会有一到两次的加息。从通胀的压力和投资的反弹趋势来看，第二季度和第三季度可能压力会大一点。但从央行讲究政策的前瞻性来看，一季度加息可能就会出现。另外2007年

　　关于汇率升值，预计2007年大体上有两方面的情况，一个就是波动的幅度可能会加大，另外一个就是升值的幅度也会加大，全年升值幅度起码会在4%以上，可能接近或超过5%。