最新就业数据令美联储降息可能性下降

　　美国2月份就业数据证实美国经济仍在以接近充分就业的水平继续增长，这使得美联储在短期内降息的可能性更加渺茫。

　　综合外电3月12日报道，美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称Fed)短期内降息的可能性本来就不大，9日公布的美国2月份就业数据令这种前景越发渺茫。

　　数据显示，美国2月份非农就业人数新增9.7万，与市场预期基本一致；同时失业率意外降至4.5%，低于1月份的4.6%。2月份新增非农就业人数也许是两年来的最低水平，但这份报告仍具有积极意义，特别是考虑到此前两个月的非农就业人数同时获得了向上修正。与此同时，2月份数据也与劳动力市场吸纳新就业者所需要的增加水平保持一致。

　　最新就业数据进一步证实，尽管住房市场和制造业的疲软对各经济领域产生负面影响，但美国经济仍在以接近充分就业的水平继续增长。

　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)经济学家Drew Matus表示，2月份就业报告的表现相当强劲。他称，该报告表明，鉴于劳动力市场趋紧和薪资上涨强劲，尽管面对着住房市场的疲软，美国经济仍有望在消费开支推动下继续增长。

　　

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师们表示，有了2月份的就业报告，美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee， 简称FOMC)在3月份政策会议上放弃紧缩立场似乎失去了存在的可能性。

　　他们提到了Fed至今仍保有的倾向，那就是如果要采取任何货币政策行动的话，加息的可能性更甚于降息。这种倾向之所以存在，原因就在于Fed官员们长期以来一直对一些可能刺激通货膨胀压力的因素放心不下，如低失业率等。

　　但对投资者而言，最新就业报告的意义还不仅于此。受报告影响，美国国债收益率大幅上扬以反映利率前景的转变。期货市场也收回了押在Fed降息上的赌注。目前，联邦基金利率期货市场对FOMC在6月末会议上降息25个基点的可能性预期比以往任何时候都低。期货市场和几乎所有的经济学家都预计，至少在6月末会议前，Fed将把联邦基金目标利率维持在5.25%不变。

　　市场上降息预期的减弱并不难理解。Fed对经济增长放缓力度不足及其背后隐含的通货膨胀风险深感忧虑，这已经不是一天两天的事了。而2月份的就业数据也没有带来任何通货膨胀压力放缓的迹象。与此同时，虽然近几个月来的通货膨胀数据总体有所改善，却仍逗留在Fed理想水平上方不肯下来。

　　多数Fed官员均表示，他们预计07年物价压力将放缓。圣路易斯联邦储备银行行长普尔（William Poole）8日就在一个公共电视台的商业节目中表示，他预计07年通货膨胀压力将逐步放缓。但Fed官员们也反复强调，通货膨胀仍是未来经济增长所面临的主要风险。芝加哥联邦储备银行行长莫斯可（Michael Moskow）在7日的一次演讲中告诫道，为了防范通货膨胀风险，可能还需要额外进行一定程度的加息。

　　经济学家们表示，Fed对通货膨胀状况进一步恶化的担忧还将持续一段时间。Insight Economics的经济学家Steve Wood指出，就业岗位新增步伐似乎确实在放缓，这种趋势应该会令FOMC感到欣慰，因为这最终将使资源利用率降低，从而帮助缓解通货膨胀压力。但Wood补充道，他们仍预计未来两个季度Fed将维持现行政策不变。

　　然而，不可否认的是，降息预期不断减弱的同时，不安情绪仍潜伏在市场深处。这意味着，一旦接下来的经济数据表现不佳，市场参与者对货币政策的预期可能迅速发生改变。

　　有诸多因素可能导致经济前景转黯。最显著的一个因素即是住房市场的持续走软。虽然Fed官员和多数经济学家均认为迄今为止住房市场低迷对整体经济的影响有限，但过去几周来，一些问题已经引起了许多投资者的注意，如高风险按揭市场不断传出的负面消息。

　　此外，制造业的表现也在不断下降，产值水平已经趋软。这从制造业活动的一个领先指标－－耐用品订单数据中可见一斑。该数据表明，未来几个月制成品的需求可能进一步减弱。

　　但说到悲观预期的最有力支持者，恐怕还是前Fed主席格林斯潘(Alan Greenspan)。近日，格老在商业团体和媒体面前发表的一系列讲话中均谈到美国经济可能在今年晚些时候陷入衰退。虽然格林斯潘随后进行了澄清，称这种可能性是有限的，但其悲观言论已经同Fed现任主席伯南克(Ben Bernanke)形成鲜明对比，后者重申了他对美国经济07年将温和增长的预期。即便全球股市出现动荡，伯南克也未改变他的乐观看法。虽然其他Fed官员纷纷出面支持现任主席的观点，但前主席格林斯潘发表的讲话仍引起了相当大的关注。

　　CIBC World Markets的经济学家Avery Shenfeld表示，他认为07年美国经济出现衰退的机率为20%。他补充道，考虑到经济衰退发生的典型频率，07年出现衰退的机率是任何一年的差不多两倍。

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