穆迪调高百江燃气的评级为Ba1评级展望为正面

　　穆迪投资者服务公司8日将百江燃气家族评级和高级无担保债券评级从Ba2调升至Ba1，两项评级的展望均为正面。

　　穆迪公司3月8日消息，穆迪投资者服务公司8日将百江燃气控股有限公司（百江燃气）的公司家族评级和高级无担保债券评级从Ba2调升至Ba1。这次评级行动结束了穆迪自2006年12月4日开始对该公司进行的可能调升评级复评。两项评级的展望均为正面。

　　穆迪是在百江燃气与香港中华煤气有限公司(中华煤气) 完成交易，中华煤气成为百江燃气的大股东，拥有44%股权后，作出是次评级决定。

　　为百江燃气进行分析的主分析师黄文仪称，穆迪是在评估过百江燃气从其最大股东中华煤气得到庞大财政及营运支援的可能性后，才决定调高其评级的。

　　她还称，展望未来，百江燃气可能会逐步融入中华煤气集团，这点从近期已委任多位管理层及董事会成员便可引证。

　　穆迪之前曾表示关注百江燃气在风险管理方面的成效。然而，中华煤气现正持有实际管理权，穆迪预期其公司管治标准及风险控制将得以增强。中华煤气已在10位董事会成员之中委任4位董事，而中华煤气常务董事陈永坚则出任百江燃气的主席。

　　上述交易对百江燃气的财政影响仅属轻微，原因是在百江燃气从中华煤气购入的10个发展项目中，只有其中3个将会并入财务报表。再者，与百江燃气目前持有组合比较，该等项目的规模较小，短期内对盈利及现金流的贡献将会有限。然而，由于是次收购主要是以股本来提供资金，穆迪预期其资本架构将会有所改善。

　　评级展望为正面，反映出穆迪预期将来与中华煤气在中国项目中的合作及整合将使百江燃气受惠。与此同时，百江燃气在未来十二个月应可在风险管理及财务政策方面有所改善。

　　待中华煤气持续给予的支持越见显著后，例如让百江燃气扮演作为其中国业务平台的重要角色、向百江燃气提供财务上的支持，以及可能增加其于百江燃气的拥有权，特别是取得其大部分控制权，中华煤气的评级将会出现调升压力。

　　同时，百江燃气须从管道燃气销售及新项目中带来更多现金流，以显示稳定的财务状.。此外，亦能在负债水平没有大幅上升的情况下，改善其整体的EBITDA利润，或者能持久降低其负债水平，以改善其资产负债表的状况。

　　另一方面，若穆迪评估中华煤气在营运及财务上的支持作出变化，将影响其评级。虽然穆迪预期不会在短期内出现此情况，但假如中华煤气的拥有权水平下降，或有证据显示中华煤气并无提供预期的支持程度，其评级将会出现下调压力。

　　再者，倘百江燃气未能达到预期的增长及回报，或监管制度上的变化使其现金产生能力受到负面影响，其评级可能出现下调压力。穆迪考虑调低评级的主要信用指标包括调整后营运现金流量除利息的比率低于两倍。

　　百江燃气控股有限公司（百江燃气）于香港交易所上市，主要业务是在中国内地从事液化石油气和