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姜柯淳：日元高歌猛进 剑指115.00-50http://www.sina.com.cn 2007年03月05日 10:31 新浪财经
日元上周大幅度的上涨，周末最高达到116.41的11周高点，日元大幅上涨的主要原因有以下几点： (1)日本央行提升利率增加借贷成本：日元央行2月21日将日元的隔夜拆借利率提升到0.50%的水平，虽然幅度不大，而且日本央行明确表示不会出现连续性的加息，但也毕竟增加了借贷的成本； (2)国际股票市场的大幅跳水：国际股票市场经过半年时间的大幅飙升已经积累了相当大规模的获利盘，所以出现大型的抛售也不足为奇；半年多时间全球股票市场依靠日元的低利率融资购买高收益货币投资股票短期的股票价格大幅缩水势必造成获利资金的回流，这是日元上涨的根本性因素； (3)日本央行的短期默许态度：日本央行近期的官员讲话已经开始有利于日元的发展，同时表明日元应该反映其基本面的走势； 以上三点是日元上周上涨的主要原因，到底是提升利率造成了股票的大跌还是股票市场的大跌造成了日元的上涨目前并不需要太大的争论，关键当前虽然国际股票市场暴跌但经济基本面仍然表现良好，这种暴跌行情可以维持多久还难以肯定，同时日元的低利率低成本的融资地位仍没有实质性的变动，国际市场大规模的进行获利交易的扎平还不是很合乎现实，在短期投机资金获利平仓之后笔者本人继续倾向于日元将展开新的下跌。归根结底套利交易大规模平仓是刺激日元上涨的关键性原因。 短期日元的走势分析： (1)日元在未来2周左右的时间应该不会跌破119.00的位置 (2)短期日元的基本上涨目标在115.00-50 (3)日元重新跌破120的话短期的上涨趋势将彻底结束，日元将重新步入下跌的轨道 (4)近期位于118.00-119.00之间可以适当的关注日元的买进机会，115.00-116.00进行获利平仓，119.60停损。 (5)日元的走势短期和股票市场有一定的关联，但这种关联不会维持过长的时间，后期国际股票市场不再出现暴跌日元将难以继续连续的大幅度上涨，关键关注道琼斯指数的波动情况。同时关注纽元，澳元，英镑这些高息货币的稳定程度，日元的上涨必定要损害前期介入的高息货币。 (6)日元倾向于3月内维持在115.00-120.00之间震荡 长期日元走势分析： (1)第一个关键位置113.40，日元没有突破这个位置之前日元就没有机会向109运行 (2)第二个关键位置108.98，日元只有突破这个位置才能重新向101的位置上涨同时这里也是日元扭转长期下跌趋势的判别点，没有突破之前未来我本人都比较倾向于日元可以向126和134附近下跌。 (3)长期均线系统仍然保持美元上涨的趋势，当前长期均线系统汇集在115附近。 基本面因素： 近期日元的上涨并没有得到日本方面的评论可见日本方面基本是对日元本次的上涨的默认，同时也是为了应对欧元区方面对于日元过度疲弱的不满情绪；日本央行虽然加息但利率仍然极地，同时未来加息时间仍然遥遥无期，从目前来判断日本央行今年下半年可以再一次的提升日元利率，从基本面上来看日本经济目前能承受的极限利率在1.0%，这种利率不足以支撑日元的长期走势，同时其他货币的利率仍有提高的能力，这将继续保持着与日元的利差，所以日元难以出现98年亚洲金融危机时的暴涨行情。 个人观点：日元目前的上涨还是一定的投机行为，长期投资资金还并没有完全从日元上撤出同时日元我个人仍任倾向于“快速的上涨之后进入中长期的缓慢下跌”主要原因还是借贷的成本的高昂令人难以承受持有日元所应付出的成本，所以大家还是要谨慎日元的快速拉升后的回落。 姜柯淳
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