哈继铭：人民币实际汇率和有效汇率升幅将加快

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，06年人民币升值并未给国内企业带来太大负面影响，因此，在07年无论是人民币兑美元的单边汇率，还是名义汇率、实际有效汇率，其升值速度都可能会加快。

　　据上海证券报1月26日报道，人民币兑美元稳健走高而兑非美货币不升反跌的现象，在2007年的交易日里有了新的变化。根据25日的人民币汇率中间价统计，兑美元不但以7.7735元的中间价再创新高，而且其兑欧元和港币自新年以来的升幅也分别高达2.061%和0.643%。

　　7.7735元的中间价令人民币在新年里第8次创下了汇改以来的新高，2007年的累计升值幅度达到了0.435%，以06年全年3.349%的升幅计算，人民币已经在开年不到四个交易日的时间里，走完了06年整年升幅的近1/7。不仅如此，人民币25日还在询价和撮合市场盘中双双首次突破了7.77元整数关口，再次显示了强劲的升值动力。

　　虽然07年人民币兑欧元的跌幅还高达5.429%，但是在07年年初就出现了不小幅度的逆转。专家表示，这意味着人民币不但兑美元的名义汇率将在07年加快升值，其兑一篮子货币的升值幅度也将较06年有所加速。而这样的变化，将有利于国内企业扩大海外投资的规模，同时有助于扩大中国的进口规模。

　　25日中国外汇交易中心受权公布的银行间外汇市场

人民币汇率中间价显示，1欧元对人民币10.0706元，100日元对人民币为6.4254元，1港元对人民币0.99599元， 1英镑对人民币15.2961元。

　　按照这一数据计算，人民币在2007年不足四个交易周的时间里，兑欧元升值了2.061%。 而根据06年12月最后一个交易日的数据，人民币在2006年里兑欧元不但没有升值，反而贬值了5.429%，前后两者形成了巨大的反差。

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，基本面的因素给

人民币升值造成了巨大压力，人民币新年里的升值表现并不意外，也符合市场对于其在2007年将加快升值的预测。

　　交易员指出，新年以来非美货币兑美元一直跌得比较惨，但是人民币兑美元却涨得比较厉害。06年人民币兑部分非美货币不涨反跌主要是因为欧元、英镑等货币兑美元升值幅度太高，经过套算之后得到的人民币兑非美货币也相应表现有所欠佳。

　　但是从07年的走势来看，人民币汇率升值正在更多地朝参考一篮子货币的思路开始转变。按照哈继铭的推算，06年人民币兑一篮子货币全年的升值幅度约为1%，低于其兑美元3.35%的升幅。

　　哈继铭认为，由于06年人民币升值并未给国内企业带来太大负面影响，我们对于人民币升值的容忍度将在07年有所提高，无论是兑美元的单边汇率，还是名义汇率、实际有效汇率，人民币的升值速度都可能会加快。

　　中投证券宏观经济分析师李志坤认为，新年里人民币出现的“全面”升值有两大大利好。

　　首先，中国企业在国外的投资能力与人民币升值密切挂钩，人民币升值将有利于中国企业扩大海外投资的力度。其次，人民币的“整体”升值还能有效降低中国进口原材料、

能源等储备物资的价格，将促进国内的进口规模，而这正是管理层一直致力的目标。

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