福斯勒：人民币快速升值将有很大风险

　　■阅读提示“世界经济的再次平衡可能需要一代人的时间，而不是几年时间，这个差距太大，也太根本了，汇率发挥不了太大的影响。”世界上其他地区经济的加速发展，打破了近些年来一直由美国经济领导全球经济发展趋势的状况。

　　最近刚刚荣获著名的“蓝筹经济预测奖”的世界大型企业联合会（TCB）高级副总裁兼首席经济学家福斯勒女士，日前在接受记者采访时表示，一段时间以来，中国的人民币一直承受着被要求升值的压力。连续的顺差，尤其是2006年中国1770多亿美元的顺差更加重了升值的压力和预期，人民币汇改以来虽已累计升值了6％左右，但未来仍将是升值趋势，外界要求加大汇率升值幅度的声音会更大。人民币升值有正面作用，可真实反映劳动生产率增长的状况，使中国企业有好的竞争基础，会提高市场的采购能力。但升值太快，投资交易风险会加大，日元当年快速升值就遭遇了很大的风险，业界应对此有清醒认识。她相信中国政府会在完善汇率形成机制方面作出适当的调整。

　　在回答如何看待中国巨额的

外汇储备时，福斯勒女士指出，作为发展中经济体，中国需要有相当数量的外汇储备以护卫货币资本的稳定，但在外贸顺差还在增加的情况下，就需要增加国内外消费。她对中国提出的“促平衡扩消费”政策措施表示认同。她认为，为对付流动资本过剩风险，中国几次上调了准备金率。她甚至大胆预言，今年人民币加息的“可能性很大”。当前世界的货币流通量很大，一天的流通量就达15万亿美元。流动性过剩风险是世界性问题，需要各国央行采取协调措施，比如不断升息的办法。但快速升息虽然可以降低流通风险，却会给某些行业带来冲击。

　　福斯勒同时指出，面对美国经济增速放缓，有些人认为美联储不会继续升息的观点是错误的，美国的失业率仍较低，消费率很高，抑制通胀仍是选择。“由于市场预期短期利率将下降，因此美元一直表现疲软，这种预期反映在期货

汇率和十年期国库券收益明显下跌两个方面。”她认为：“这种预测有些迟，而且并不反映变化的动力是如何使得经济在2007年有更佳表现”。新的增长因素包括：汽油价格下降，这将至少在今后几个月里为消费者支出的增长增加1个百分点；

能源价格已开始从最高点下跌，再加上以及长期利率走低，这将刺激另一轮的消费者重新集资活动的产生。

　　“全球经济都处于多方面的经济增长之中，这是几十年来第一次，而且美国并非其中最重要的因素。”福斯勒认为：“从欧洲不断进行的经济重建，到中国和印度各个行业的迅速增长，再到新兴经济体对农业和原材料强烈需求所带来的相关效益，使得当前全球的经济扩张成为自20世纪70年代以来最显著的扩张之一。”世界上其他地区经济的加速发展，打破了近些年来一直由美国经济领导全球经济发展趋势的状况。欧洲今年的增长可望达到3%，而明年将继续增长大约2.5%。

　　当今全球迅速的增长速度是靠非常高的投资率来推动的，特别是新兴市场国家尤其如此。相对应的是，消费支出的滞后使得消费支出占GDP的份额造成了极大的降低，而且这种结构性的减少十分巨大且持续存在的。如果美国突然间将其消费支出份额减少到中等国家水平的56%，这就意味着消费支出将减少17000亿美元。为了跟上美国综合实际增长率大约为4%的速度，其他国家的经济增长率将必须达到约7%。

　　中等收入新兴经济体的调整工作也同样相当繁重。如果经济中的非消费支出部分增长率达到4%，那么，为了使消费支出占到GDP的62%，在今后十年里，消费支出的增长平均要达到每年7%。如果经济中的非消费支出部分继续以最近接近7%的增长率增长，而消费支出只按照线性增加的话，那么，这些国家的经济增长速度将需要达到每年8%～10%。这个增速正是中国目前的发展速度，而这种情况不大可能会发生。

　　“世界经济的再次平衡可能需要一代人的时间，而不是几年时间”，福斯勒总结道，“这个差距太大，也太根本了，汇率发挥不了太大的影响。”

本报记者 孙继山