退休高峰到来料有助提高日本企业利润

　　经济学家们称，随着在日本战后生育高峰期出生的人纷纷退休，大量高工资的老员工将被工资水平较低的中青年员工集中取代，企业用工成本随之降低，未来几年企业利润将因而增加。但中长期而言，人口形势的变化有可能导致日本经济潜在增长率的大幅下降。

　　综合外电1月21日报道，在日本和部分欧洲国家，人口老龄化会对未来的经济发展产生不利影响已成了不争的实事：随着退休人员的大幅增加，社会的养老金负担和医疗保健负担日益加重，而劳动力供给却呈现长期下跌趋势，从而使社会的养老能力不断降低。

　　07年将是日本这一趋势迄今为止展现得最为显著的一年，因在日本战后生育高峰期(1947-1949年)出生的人将陆续年满60。随着这些人纷纷退休，未来3年中，日本目前6，700多万的劳动人口每年将减少约50万。但经济学家们称，至少在几年内这一因素对企业利润的影响有可能是正面的。

　　以电信业巨头日本电信电话(Nippon Telegraph & Telephone Corp.， 简称：NTT)为例，该公司三、四十年前为建设日本的电信网招收了大批新雇员。但近年来NTT的固定电话收入一直在下降，因此该公司的招工数量也在逐年下降。

　　当年大批招来的那些工人现在都已50多岁了，NTT提供的数据显示，在它旗下的两家地区性公司NTT East Corp.和NTT West Corp.及其一些外包企业，58岁的员工已接近8，000人。而这些公司35岁的员工只有1，000人左右，25岁的员工更是只有几百人。

　　鉴于日本大企业员工的工资水平很大程度上取决于在企业服务的年头，因此工龄长的员工工资也要高得多。当这些人退休后，NTT旗下各公司的固定成本也将相应下降。

　　麦格理

证券(Macquarie Securities)的分析师内坦。拉姆勒(Natan Ramler)估计，拜战后生育高峰期出生员工大量退休所赐，在截至2008年3月31日的财年内，NTT East的固定成本将下降至1.4万亿日圆(115亿美元)，在截至2006年3月31日的财年中它的固定成本为1.5万亿日圆（该公司不愿提供员工平均工资的具体数额。）拉姆勒说，NTT显然能因此而节省成本。

　　但这一点仍不足以使NTT East成为投资者的热门选择，该公司的业务太过陈旧是原因之一。拉姆勒认为，同期NTT East的收入将从2.1万亿日圆下降至2万亿日圆。他预测该公司的盈利水平会有小幅提高，将从截至2006年3月财年的660亿日圆增至截至2008年3月财年的730亿日圆。

　　在拉姆勒看来，NTT East的未来前景也不容乐观，因为增加收入的唯一途径是在光纤技术等资本密集型领域大量投资。拉姆勒认为，NTT股价在未来12个月内将下滑至490，000日圆。他说，生育高峰期出生人口的大量退休对NTT而言是个非常有利的因素，但并不足以抵消该公司面临的所有问题。这一道理也适用于三、四十年前曾经历过迅速增长的其他产业。

　　高盛公司(Goldman Sachs)06年12月份发布的一份报告称，日本钢铁行业约16%的用工成本花在了战后生育高峰期出生的那批人身上，而金融行业的这一比例只有9%。而在铁路公司等交通运输企业以及电信企业，这一比例为14%。

　　接替这批退休员工工作的大多是些年纪较轻的人，企业与他们中的许多人签的都是短期用工合同，用工成本因此得以降低。一些企业还会返聘那些刚刚退休的人，但花在他们身上的用工成本却会比他们退休前低很多。据高盛计算，在截至2008、2009和2010年3月份的三个财政年度中，工资成本的下降将使企业每年的利润率都增加两个百分点。

　　工人工资的下降无疑也意味着总体个人收入的下降，并最终将导致国民消费的下降。但经济学家们说，至少在未来几年中，工人大量退休还不大可能对消费产生不利影响。战后生育高峰期出生的这批人积累了数额可观的存款，他们中的许多人退休时还会一次性得到一大笔补偿金。他们只要动用上述钱款中的一小部分，一段时间内就足以抵消工资总额下降对经济产生的不利影响。

　　但日本在5-10年将面临严重的劳工短缺，要使经济继续增长，日本社会需要经历一些显著变革才行，如劳动生产率的提高，妇女就业率的提高以及外国人大量移民日本等。

　　高盛的首席经济学家Tetsufumi Yamakawa说，中、长期而言，人口形势的变化有可能导致日本经济潜在增长率的大幅下降。但他认为，在此之前日本企业将会有一段好日子过，因为大量高工资的老员工将被工资水平较低的中青年员工集中取代。

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