货币专题:2007年美元/加元展望

　　回首2006年，对加元来而言，可以说是喜忧参半的一年。喜的是——06年5月底美元/加元创下35年来的低点1.0930。连续创新低的日子，让一部分人笑开了颜，也让一部分人惶惶不可终日，更有一些乐观者认为1美元兑1加元的时代已经来临。遥想在70年代加元实现市场自由浮动以来，汇率基本处于75美分到80美分之间徘徊，汇率1：1是可望而不可及的事情。忧的是——在投资者普遍以为加元会继续创造不败神话的时候，市场却出乎意料在6月以后反转了方向，到06年结束的时候前半时期的失地已经基本收回。

　　2007年初汇价重新站在了2006年的起点上，美元兑加元是否重演2006的历史？还是直接进入漫长的反弹阶段？

　　笔者以为一定程度调整是必须的，任何单边行情都不可能无限制的下跌或者上涨。美元兑加元在连续4年下跌后呈现出疲态，其势必要迎来一定程度的反弹，但要说进入漫长的反弹还为时过早。美国经济暗潮汹涌、地缘政治不稳也不时影响着美元，而加拿大一旦适应现有的汇价，国内经济获得活力进入持续快速发展后，加元仍会迎来春天。

　　另外一些分析师和市场人士预计，2007年年初加元将继续走软，原因是加拿大经济增长放缓，加拿大央行可能转而放宽货币政策以及止步不前的商品价格；但几乎没有人认为加元会出现大幅的下跌，因为加拿大经济面保持强劲，该国是七大工业国中唯一实现经常帐项目和财政双盈余国家。

　　展望2007年，在新的一年里影响美元走势的主要因素有：1、利率问题仍是市场投资者所关注的焦点；2、居高不下的经常帐赤字；3、地缘政治风险4、石油价格走势5、经济可能面临硬着陆风险。

　　一、美国的利率问题

　　自2004年6月美联储连续升息17次之后，2006年8月开始美联储开始宣布维持利率不变，而在6月份加息至5.25％之后，市场就有传言称美国的利率已经见顶并对其有降息的预期，此后一个月内美元受到市场的打压，直至8月利率宣布之后跌势才有所缓和。2007年利率问题仍将是投资者所关注的焦点。有经济师预测在今年年底美国的利率将到4.25-4.5％。若利率真的如经济师所预测的，那美元与加元的利差优势将荡然无存。

　　二、居高不下的经常帐赤字

　　美国在2005年公布的第三季度经常帐赤字为1958亿美元，从此以后该项赤字呈逐步上升趋势，至2006年公布的第三季度经常帐赤字为2255.5亿美元，创下历史新高。高企的赤字，令前任美国联储主席格林斯潘表示：受美国经常帐赤字的影响，预计美元将在未来数年内维持疲态，并将继续下滑，直至美国经常帐赤字出现改变。该言论充分表达出前任联储主席对高企经常帐赤字的担忧。

　　三、地缘政治风险

　　2006年12月30日，伊拉克前总统萨达姆·侯赛因，被处以绞刑。在2006年的末尾实行处决有一定的代表意义：为美国在伊拉克的战争划下一个完美的句点。随着一代枭雄萨达姆的陨落，伊拉克地区的地缘政治会有所缓和吗？答案是否定的。伊拉克内乱不止的局面没有因此得到改变，但他的死亡却令目前海湾地区动荡的局势更加的扑朔迷离；而且还伴随着疯狂的报复行为——袭击美军的事情天天发生驻伊美军死亡人数继续上升，12月成为美军2006年死亡人数最多的一月。这正如美国白宫发言人所说的：前面将面临更多困难的选择和更多的牺牲。除却伊拉克问题还有伊朗和朝鲜的核问题仍悬而未决，有消息称美国准备下年4月攻打伊朗。

　　四、石油价格走势

　　石油价格从06年8月初从80美元上方开始下滑，在接近半年的时间内价格下跌了近30美金，石油价格的下挫已经引起OPEC一些国家的微辞，另外海湾地区地缘政治的不稳也时时影响着石油价格走势的发展。若石油价格今年有所反弹，则美元的反弹可以说是困难重重。

　　五、经济面临硬着陆风险

　　在美联储停止加息后，美国经济将硬着陆传言甚嚣尘上，当然传言还是传言，是否成真需要一系列的经济数据来评定，一旦美国经济数据出现衰退，那美元兑它国的汇率有何变化，当然就可想而知了。

　　反观加拿大，在未来影响该国货币走势的主要因素有：1、当今各种货币大打利率战的前提下，未来加拿大国家利率走向也是市场所关心的问题，上面已经对利率着重分析这里就不再多着墨。2出口3、内需4、商品价格走势。

　　出口

　　加拿大是西方七大工业国家之一，制造业比较发达，该国以贸易立国，因而外资、外贸的依赖性很大。可以说加拿大主要靠出口发家致富。但随着近年加元的不断走强与加拿大央行连续7次升息，严重损害出口业的发展（该国85％的出口商品销往美国），曾经使国人骄傲的加元却成为出口业的最大包袱，强劲的加元给加拿大带来的不是财富而是对出口业的损害，这对以贸易立国的加拿大来说无疑是严重的打击。

　　内需

　　出口业的衰退，导致国内需求挑起大梁，2006年就是因为内需的拉动才弥补出口减少所带来的缺口，未来内需仍将是拉动加拿大国内经济的重要推手。

　　商品及石油价格

　　加元是商品性货币，因而商品价格的走势对加元有较大的影响，另外加拿大还是石油大国，2006年下半年加元出现回落的主要原因也是因为石油价格的大幅下挫。

　　从技术面分析展望2007年美元/加元走势

　　1.1840一线是中长线50％回档位阻力同时也是布林通道上轨压制，从盘面看目前汇价处于区间震荡积累动能阶段，后市有再次向1.1840一线发起进攻的可能，若持稳该位下方，则重拾前期跌势的可能性较强。