日央行维持政策不变的决定彰显分歧并使信誉受损

　　日央行18日维持政策不变的决定或许令日本政府感到欣慰，但却彰显出央行政策委员会成员之间存在较大分歧，并使日央行在金融市场中的信誉受损。一些分析师预计，日央行可能将在2月加息，一些分析师则认为，可能必须等到3月份或之后才会加息。

　　综合外电1月19日报道，日央行18日在为期两天的政策会议上以六票赞成、三票反对的结果决定将无担保隔夜拆款利率维持在0.25%不变，此举招致了市场的指责和不满。市场认为，央行应将基准利率上调至与正常状态更为接近的水平，以反映日本经济的稳步复苏，但央行却屈从于政治压力、维持利率不变。

　　日央行决策会议上次出现三票反对的结果是在03年10月份，当时央行为刺激需求，决定实施定量宽松货币政策，向市场中注入大量资金。

　　日央行维持货币政策不变的决定或许令日本政府感到欣慰，但其表决结果却是06年3月份以来日本央行委员之间首次出现分歧，表明央行政策委员会成员之间存在较大分歧，部分委员希望央行保持政策独立性、宣布上调利率。

　　除了日央行屈从政府意愿招致批评之外，该行未将其政策取向明确地与市场进行沟通，也使许多分析师颇有微词。日本各大媒体16日晚间有关央行可能维持利率不变的报导完全出乎交易员的意料，17日在金融市场中掀起轩然大波。

　　对于日央行是由于政治压力才决定维持政策不变的市场传闻，央行行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)断然否认，表示央行8日的利率决定没有受到非经济因素的影响，是委员们基于对日本经济与物价看法作出的。

　　Calyon Capital Markets Asia的研究主管Stefan Rheinwald表示，日央行在面临政治压力的情况下骤然改变立场，这可能会挫伤海外投资者的信心。他指出，目前情形使他回想起了20世纪90年代的一幕：央行提前作出利率暗示，但政策最终遭到政治干预，这是对央行信誉的严峻挑战。

　　Societe Generale Corporate & Investment Banking的亚洲首席经济学家Glenn Maguire表示，日央行在过去三周坦诚地向市场表达了其观点，令市场人士备受迅速调整预期之苦。

　　但接近日央行的部分人士指出，央行九名委员中的多数委员可能认为，还需要至少一个月的时间来评估个人消费和消费物价的进一步变化，因为近期的支出和价格数据既未强劲到加息已不容刻缓的程度，也未能消除政府的忧虑。

　　一些分析师预计，日本央行可能将在2月20至21日召开的下次政策会议上加息。日本去年10-12月份国内生产总值(GDP)数据将在下次会议之前公布，预计该数据将有强劲表现。

　　但还有分析师认为，央行采取利率行动可能必须等到3月份或之后，以确定国内消费的确呈现复苏局面，而且物价稳步上涨，避免在日本国会参议院(Upper House)夏季选举之前这样的政治敏感期调整利率。

　　但不管怎样，对于今后央行委员和政府官员在两次利率会议之间发表的讲话，金融市场可能不再积极地予以关注，而且或将对央行观点的突然改变保持警惕。类似的政策环境可能会引发金融市场大幅波动。

　　JPMorgan Securities的经济学家Masaaki Kanno认为，8日投反对票的三名委员可能是福间年胜(Toshikatsu Fukuma)、须田美矢子(Miyako Suda)和水野温氏(Atsushi Mizuno)，这意味着福井俊彦及央行副行长武藤敏郎(Toshiro Muto)和岩田一政(Kazumasa Iwata)均赞成维持利率不变。

　　就在本周初之前，市场人士还普遍预计，日央行将在此次会议上加息25个基点。

　　标准普尔评级服务公司(Standard & Poor's Ratings Services)的日本主权评级分析师小川隆平(Takahira Ogawa)表示，日央行本可以与市场进行更好地沟通，他个人认为，目前加息的理由并不充分，因此维持利率不变的决定是合理的。

　　日央行在06年7月份结束了零利率政策，将无担保隔夜拆款利率上调至0.25%。

　　在本次会议之前一段时间，央行官员更加坚信日本06年个人消费疲弱是暂时现象。有关日本经济将持续增长、物价继续上涨的观点也得到了央行委员的一致认可。但委员之间对物价上涨的强劲程度可能存在分歧，尤其在近期

　　福井俊彦06年12月份承认，日本个人消费和消费物价表现弱于预期，央行需要密切关注进一步动向。