泰国将继续限制资本流入

　　记者 袁蓉君

　　为了阻止本币的急剧升值，泰国央行去年12月底出台了一系列限制外资流入措施。泰国央行行长塔利莎1月15日表示，实际上央行此举是有意在外汇市场创造“不确定性”，以阻止来自日本和美国的投机者，稳定泰铢汇率。事实证明这些措施行之有效，泰国将继续限制资本流入。

　　去年，泰铢升值幅度高达17%，很多出口竞争力受到损害的泰国企业纷纷呼吁央行采取措施加以控制。根据去年12月18日泰国央行宣布的限制外资流入措施，海外投资者在从泰国股市、债市和汇市撤出投资不满1年的资金时必须交纳罚金。不过，因该措施导致19日泰国金融市场剧烈震荡，股市大跌15%，泰国政府不得不在当天晚上宣布部分取消这一实行仅1天的规定，对股市投资者进行了豁免。政府这一出尔反尔的做法引起了广泛的关注。

　　瑞银驻新加坡的货币分析师艾德瑞斯表示，泰国央行的所作所为就是创造不确定性和波动性，但实际上也引起了人们对他们管理经济能力的质疑。根据法国巴黎银行的数据，目前基于1000万美元泰国债券的信贷违约掉期合约的交易价格约为37500美元，高于去年12月15日的24000美元。该合约允许交易商可以对政府偿还债务的能力进行下注，价格上涨暗示信用质量下降。

　　塔利莎表示，央行是在不得已的情况下采取行动的，因为泰铢对美元

汇率升值过快。只要还存在投机者推升泰铢币值的威胁，央行就会一直保留上述限制外资流入的措施。最近泰铢的稳定走势显示，上述限制措施行之有效，且有必要继续实施。她还补充道，自2006年12月19日开始实施这些措施以来，央行没有干预过外汇市场。

　　塔利莎是在去年1月15日出任泰国中央银行行长一职的。根据她的介绍，泰铢的主要买盘来自日本和美国，没有什么经济基本面的因素证明泰铢急剧上涨具有充足的理由。因采取非传统方式来阻止泰铢的升势而出乎市场的预料，塔利莎受到了不少经济界人士的批评。对此，她辩称，传统的方法只会在一个传统的环境中才会起作用。

　　其实，在去年12月18日推出限制外资流入措施之前，泰国政府就已经先行出台了一些阻止“热钱”流入的早期措施，比如去年11月27日允许泰国

股票经纪商直接投资海外的规定，以及12月4日要求本地金融机构停止与非居民进行债务回购协议的交易等。不过，投机者对于央行发出的信号置若罔闻，仍大举推高泰铢对

美元汇率。甚至当市场上几乎所有的货币都贬值的时候，泰铢还在上涨。“现在，投资者看到了更多的不确定性，我认为我们将看到泰铢将出现更小的波动性”。她说，在最终选择采纳资本控制措施之前，中央银行曾考虑过引进预扣税、甚至出其不意地急剧下调基准利率以阻止投机者。最终，她力主推荐的资本控制措施获得了通过。

　　塔利莎认为，资本控制措施并非长期的解决办法。当央行认为泰铢已经真正稳定之后，就会取消这些措施。不过，泰国央行不准备放松对泰国企业海外借贷的控制。

　　道富银行信托公司全球市场副总裁Steven Chang认为，限制资本流入措施会继续削弱泰铢，实际上央行希望泰铢更疲软一些，甚至会进一步出台旨在抑制泰铢强势的其他措施。