日圆继续下滑可能增大日本政府入市干预的可能

　　目前日圆兑美元已经接近12个月低点，兑欧元更是跌至历史新低，日圆继续下滑可能增大日本政府入市干预的可能。多数市场人士预计央行会将隔夜拆款目标利率上调25个基点，至0.5%。此次加息以及随后可能的加息可能将只能为日圆带来短暂提振。

　　综合外电1月16日报道，尽管日本财务省(Ministry of Finance)已经多年未入市干预，期待财务省出手阻止日圆下滑的可能性似乎微乎其微，但部分分析师却仍热衷于讨论这种可能性和必要性。

　　当然，令这场大讨论不断升温的无疑是日圆的意外持续下滑。目前日圆兑美元已经接近12个月低点，兑欧元更是跌至历史新低，在日本央行(Bank of Japan)实际有效

汇率中，日圆也跌至20多年来低点。

　　部分人士表示，日圆的疲软态势可能打击投资者对日本经济的信心。七大工业国(Group of Seven)将于2月9-10日在德国埃森召开财政部长与央行行长会议，届时低迷的日圆还可能会招致欧洲与美国官员的批评。

　　瑞银(UBS)全球外汇策略主管Mansoor Mohi-uddin在一份研究报告中表示，日圆目前的直线下跌令投资者始料未及。如果美元继续位于120日圆以上，那么不仅仅是口头干预，实际入市干预的可能性也会增大。

　　06年日圆兑美元累计下跌了1.1%，而欧元与英镑兑美元则分别上涨了11.4%与13.7%。

　　格林威治时间07:05，美元报120.30日圆，接近周一创下的12个月高点120.75日圆，距2005年12月创下的三年高点121.40日圆也相去不远。欧元兑155.78日圆，低于1月3日创下的历史高点158.05日圆。

　　

摩根士丹利(Morgan Stanley， MS)外汇研究主管Stephen Jen也在一份研究报告中写道，他个人认为日本财务省应当认真考虑入市干预。

　　日本央行加息举措对日圆提振有限

　　18日日本央行就将结束为期两天的政策会议，多数市场人士预计央行会将隔夜拆款目标利率上调25个基点，至0.5%。

　　但此次加息以及随后可能的加息可能将只能为日圆带来短暂提振，因为这些都很难显著收窄日圆与澳元及新西兰元等其他高收益率货币之间的息差。

　　对于借入日圆兑换为其他货币以购入高收益率资产的融资套利投资者来说，此次加息对他们的收益也影响不大。

　　市场普遍将日圆的融资套利交易视为日圆颓势的主要原因之一，除非采取有效措施限制或根除此类交易，否则日圆的低迷状态仍将持续下去。

　　因此众多分析师建议除大幅上调利率打压融资套利交易之外，日本也可以考虑入市干预来提振日圆。

　　数月来，诸多日本制定货币政策的官员纷纷对日圆颓势发表讲话，但谁都没有暗示日本可能考虑入市干预。

　　2004年3月以来一直偃旗息鼓

　　根据日本财务省数据显示，上次财务省通过日本央行入市干预抛售美元可以追溯到1998年6月份。此后，财务省仅在2004年3月入市买入美元限制日圆升势，当时美元在108.00日圆附近徘徊。

　　2004年3月份以来，美元波动于101.80-121.40日圆之间。

　　巧合的是，自渡边博史(Hiroshi Watanabe)担任财务省负责国际事务的次官后，财务省就一直没有对市场进行过干预。

　　此前的几次入市干预之前总是伴随著广泛的口头干预。

　　而目前投资者早已对日本财政官员的陈词老调司空见惯，因为日本官员已经多次表示外汇汇率应当反映基本面，必须避免汇率的过度波动。

　　东京的交易员们并不排除日本政府会入市干预，但他们对干预的可能性以及实际成效却持怀疑态度。

　　日本某大型银行一位交易员表示，由于入市干预没有赢家，预计财务省不太可能采取这种做法。如果日本政府真的希望阻止日圆走低，其更可能首先传递政治信息，督促日本央行继续加息。

　　(潘海涌 编辑)

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