易宪容：缓解外汇储备高增长应改革汇率形成机制

　　中科院日前发布研究报告建议减缓大型国企海外融资速度以控制外汇储备增长。易宪容认为，中国的汇率制度与结售汇制度，是目前国内外汇储备快速增长的制度性根源。要解决外汇储备高增长问题，应改革汇率形成机制。国内企业海外上市融资对外汇储备的增长影响微乎其微。

　　面对中国逐渐增加的巨额外汇储备，中国科学院预测研究中心日前在一份名为《2007年中国进出口形势分析与预测》的研究报告中建议:应该鼓励“藏汇于民”，加大结售汇制度的调整，减缓大型国有企业海外融资速度。

　　中国社会科学院专家易宪容向世华财讯表示，中国的

汇率制度与结售汇制度是目前国内外汇储备快速增长的制度性根源。要解决外汇储备高增长问题，最重要的是改革汇率形成机制。目前汇率一直不稳定，

人民币升值是大势所趋，国内百姓应该不会愿意持有外币，所以“藏汇于民”的提议可行性不大。国内企业到海外上市有助于企业提高国际化程度，是

中国经济发展的一种动力，也是增强中国经济体质的最好途径，不能因为当前外汇过多造成货币政策压力就因噎废食。

　　易宪容指出，从现有的数据来看，国内企业海外上市融资对外汇储备的增长影响微乎其微。据统计，2006年9月底，外汇储备为9879.28亿美元，该段时间外汇储备增长1800多亿美元。但国内企业在香港融资2004年为78亿美元、2005年为188亿美元、2006年1至8月份为191亿美元。国内企业海外融资占外汇储备增加额的比重不到8%，所以减缓大型国有企业海外融资速度，对于缓解外汇储备快速增长的作用十分有限。更何况，国内企业海外融资募集的资金并不会全部回归到国内，也并不会全部把外汇兑换成人民币，这就使得国内企业海外融资占外汇储备增加额的比重更少。

　　银河证券首席经济学家左小蕾也表示，海外市场对中国企业很重要，企业境外融资最重要是与国际接轨，并不仅仅是从融资角度考虑，可以采取更积极的外汇管理政策来应对外储的增长。据悉，外管局已经在采取相应措施，鼓励海外企业收益不要送回国内，不进行强行结汇。她建议应允许企业保留外汇，设立海外账户，在加强监管的同时开展海外投资。

　　央行货币政策委员会委员樊纲则认为，国内企业境外融资近几年增加很快，比如刚刚完成全球最大IPO的工行A+H发行规模就达到191亿美元，又是一大笔外汇进入国内，因此要控制企业境外融资。樊纲表示，他并不是反对境外上市，但是境外上市的重点，应该是借助境外市场的制度来监管国内的企业，其比例可以适当减少。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌也表示，应该放慢香港以外的海外上市节奏。

　　据国家外汇管理局公布的数据显示，2006年9月底，中国外汇储备达到9879.28亿美元。尽管目前官方还没有正式公布消息，但按照2006年前9个月外汇储备平均每月增长187.7亿美元的速度，根据推算，经济学家们普遍认为，在2006年11月初，中国的外汇储备已超过1万亿美元。

　　(朱虹 撰稿)

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