美联储：美国经济离安全依然很远

　　第一财经日报

　　林纯洁

　　FOMC委员在会议纪要中承认，经济状况可能较预料的糟糕，同时通胀压力依旧“令人不安”

　　对于央行来说，经济的“安全”往往意味着在经济稳定增长的同时，通胀水平并未大幅上扬。不过在美联储看来，美国经济离“安全”依旧很远。

　　美联储在1月3日公布的2006年12月12日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要中承认，目前经济状况可能较之前他们预料的还要糟糕，同时通胀压力依旧“令人不安”。

　　在这次会议中，FOMC的委员们纷纷表示他们对于未来经济的预期较10月底有了一些改变，经济可能比他们之前预计的更加低迷，在2007年乃至接下来的几年中，美国的经济增长率将接近或者略低于长期的趋势。

　　FOMC的会议纪要并没有指出长期趋势的量化指标。如果根据过去5年的数据，该数字将是3%左右，不过另一些市场人士则认为长期趋势增长率在2.5%到3%之间。

　　美联储对于经济的最大担忧还是来自于住宅市场的极度委靡。FOMC会议纪要用了大量的篇幅来描述住宅市场面对的困难。

　　“与会者认为

　　虽然经济面临重大问题，但是美联储依旧不敢轻易调降利率，因为几乎所有的FOMC成员仍然相信通胀依然是他们目前面临的最大的挑战。

　　“虽然自从春季以来，核心通胀水平有了一些改善，但目前还不能确信价格压力已经处于下降通道中。”声明表示，“虽然大多数与会者都相信核心通胀水平将随着时间的推移而下滑，不过通胀预期向上的风险依旧存在。”

　　正是这种状况让美联储无法在目前决定利率水平的下一步走向。“美联储很坚定地维持利率水平不变，现在还远未到决定下一步是升息还是降息的时候。”Greenwich Capital Markets的分析师Stephen Stanley在提供给客户的报告中表示。

　　本次会议纪要中还有一个细节应该引起投资者的注意。那就是一名FOMC委员在当时建议对会后声明作出改变。这位未署名的委员建议美联储将会后声明从之前的“进一步紧缩政策将视未来公布的数据而定”改为“是否升息或者降息将视经济增长以及通胀的状况而定”。

　　虽然后者可能更好地表达美联储的意愿，但是分析师认为在当时的情景下声明的改变可能适得其反。

　　“美联储可能担心这样做将会引起市场对于降息的过分期待，因为最近一段时间市场都在讨论美联储将何时降息。”独立市场分析师Philip White表示，“如果在12月12日美联储真的发布了这样一份‘中性’的声明，市场将会想当然地理解为下一步美联储将会开始调降利率。”

　　美联储这份对于通胀忧虑，经济前景悲观的会议纪要也对市场造成了很大的影响。在声明公布之后，美国股市大幅缩减涨幅，大宗商品市场开始大幅回调，而美元