美国房市回暖 美元有望在07年底展开反弹

　　尽管美元在07年全年料将因美经济增长放缓而维持弱势格局，但即使是那些预计美元将明显下跌的分析师也认为美元疲势将不会在整个07年度持续，随着美国房市回暖，美元可能在07年底展开反弹。

　　综合外电1月4日报道，随着美国经济增长放缓，美元料将在07年全年维持弱势格局，但即使是那些预计美元将明显下跌的分析师也认为美元疲势将不会在整个07年度持续。一些分析师预计欧元兑美元在07年某个时间最高将攀升至1.40美元，但随后将在07年底最终展开反弹。

　　在06年突破1.32美元的情况下，欧元升至1.33美元显然并不一定意味着美元前景黯淡，且这一汇价离目前水平1.3160美元亦不是很远。

　　近期接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的15家主要外汇机构平均预期，欧元兑美元在07年第一季度末及第二季度末可能均将处于1.33美元，在07年末亦将处于该位。

　　同样，对于美元兑日圆下跌趋势的预期亦较为温和。接受道琼斯通讯社调查的这些机构的预期中值显示，美元兑日圆在2007年第一季度末或将跌至114日圆，第二季度末跌至112日圆，年底时则将跌至110日圆。美元兑日圆目前位于119.60日圆一线。

　　上述预期很大程度上反映了经济学家对美国经济前景越来越乐观的预期。近期的消费者支出及房屋数据均帮助缓解了部分人士对美国经济急剧放缓的担忧。

　　美洲银行(Bank of America)外汇策略师辛奇(Robert Sinche)指出，到07年第二季度，汽车及房屋库存调整对经济增长所带来的负面影响将基本消失。鉴于此，预计欧元兑美元2007年第一季度将主要在1.30-1.35美元之间波动，第二季度则将回落至1.25-1.30美元区间。

　　Sinche补充称，相对于历史走势，美元兑日圆及兑欧元仍将在较窄幅的区间内波动。他表示，鉴于主要经济体在07年的货币政策调整将相对温和、并且已被市场很好消化的情况，汇市将不会出现大幅波动。

　　实际上，随着市场人气非常缓慢地回转至美元将更温和下跌的观点，一些投资者已开始发出这样的疑问，即受美元小幅走低影响，汇市是否已开始进入另一个区间波动阶段。

　　IdeaGlobal全球策略师Divyang Shah表示，虽然欧元兑美元短线或将上攻2006年12月高点（1.33美元附近），但预计该

汇率将一路回调至1.30美元，并且在一至两个季度内区间交易格局都将主导汇市，尽管美元人气整体疲弱。

　　Shah认为，07年汇市关注的重点在于美国房屋市场的走势以及关于情况最遭的时候是否已经过去的争论。

　　近期数据显示美国房市大幅萎缩的趋势出现了走稳迹象，抵押贷款申请以及新屋销售及成屋销售均出现增长。这引发市场对房屋市场跌势可能触底的猜测，这或对市场的利率预期产生影响。

　　市场目前预计，

美联储(Fed)07年年中时将把利率下调0.25个百分点，至5.00%。Fed此举将与欧元区利率持续上升及日本利率上调形成对比，从而削弱美元收益率优势，并对美元构成不利。但Shah称，尽管Fed终将降息的前景将持续令美元承压，但更可能的是美元温和走软，而不是欧元呈强势；而且引申波幅处于较低水平印证了汇市不大可能出现大幅波动的观点。

　　即使是那些预计美元将明显下跌的分析师也认为美元疲软态势将不会在整个07年度持续。法国巴黎银行(BNP Paribas)的分析师们就认为欧元兑美元上升趋势将会放缓，甚至可能在07年底呈盘整或调整格局，因欧元区经济开始受到来自美国经济放缓所带来的影响。他们还认为欧元兑美元在6月底将到达1.40美元。

　　这些分析师补充说，欧元兑美元强势甚至可能导致欧元区加息周期的结束，欧央行或在07年底采取降息举措，从而削弱欧元的支撑因素。

　　尽管预计美元兑日圆也不会出现大幅下跌，但许多人士仍预测，美元兑日圆的跌幅将略微超过美元兑欧洲货币的跌幅，主要是因为分析师一直在预期日圆或在某个时候将展开反弹。

　　对多数人士而言，日圆走势一定程度上仍令人无法琢磨。

　　贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.， BSC)首席外汇策略师Steve Barrow表示，日圆走势通常与市场预期不一致。日圆疲弱态势似乎在诸多日本基本面因素面前将有所改观，如近几年来日本经济复苏，通胀水平位于较低水平，贸易表现强劲，以及近期日本央行开始采取紧缩货币政策等。

　　虽然多数人士预期日央行将在第一季度上调利率，日本借贷利率将因此升至0.50%，但这一利率与其他主要国家相比仍处于非常低的水平。

　　此外，许多人士认为，由于日本政府致力于实行支持经济扩张的政策，新任日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)和其他内阁成员可能将向日本央行施压，使之维持利率水平不变。但美元兑日圆仍面临着潜在的日圆融资套利交易解除的风险。采用融资套利交易策略的投资者通过借入如日圆等低利率货币，转而投资高收益率货币。

　　如果日本利率水平最终开始大幅上升的话，通缩的担忧将不复存在，日本经济将开始加速增长，这将导致汇市波动性加大，转而引发日圆融资套利交易解除行为的发生。但部分人士认为，即便如此，日圆融资套利交易解除的风险也不足以影响汇市。

　　贝尔斯登的Barrow指出，随着日本国内利率的上升，一旦日央行将利率上调到更具吸引力的水平，预计找寻高收益投资机会的国际投资者不会袖手旁观，转而将买入日圆。这反过来表明，美元兑日圆将仅仅以缓慢而平稳的方式下行。他对日圆将成为表现尤其强劲的货币存有疑问。

　　格林威治时间4日05:39，欧元兑美元报1.3171美元；美元兑日圆报119.38日圆。

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