泰国的资本管制措施可能影响到其他新兴经济体

　　泰国政府为抑制泰铢投机而采取的资本管制措施可能不利于泰国经济，还可能影响海外投资者对其他新兴市场的兴趣，但该举措却有望在一定程度上敦促中国加大汇率灵活性。

　　综合外电12月20日报道，因为今年以来泰铢兑美元不断升值，导致泰国出口受到严重威胁，泰国央行(Bank of Thailand)决定采取资本管制措施。该举措可能不利于泰国经济。此外，这项措施还可能影响海外投资者对其他新兴市场的兴趣，至少短期内是如此。不过，泰国的这项举措却有望在一定程度上敦促中国加大汇率灵活性。

　　除泰国以外，韩国、菲律宾等主要出口国和地区也感受到了美元贬值的压力。不过到目前为止，这些经济体还没有效仿泰国的做法。分析师们认为，泰国的资本管制措施是相当严厉的，等于向流入泰国不到一年的投机性资本征税。

　　瑞银(UBS)驻新加坡的外汇策略师Ashley Davies表示，这项政策实际上是对短期流入资金征收10%的税。

　　在泰国央行颁布新政策之后，泰国股市大幅下挫17%，这迫使泰国官员宣布了一项新规定，把股市排除在管制范围之外。

　　泰铢的表现也可能令泰国政府失望。尽管泰铢兑美元下跌了大约1.5%，但分析师们指出，新政策导致美元/泰铢交易量萎缩，致使市场中的流动资金水平迅速下降。这使得泰国国内利率大幅升高，令泰铢/美元依然具有吸引力。

　　巴克莱(Barclays Capital)驻新加坡的资深外汇策略师David Forrester也怀疑资本管制措施的效果。Forester表示，短期流入资本不是推动泰铢升值的原因，他们质疑泰国新政策的成效。

　　

摩根士丹利添惠亚洲有限公司(Morgan Stanley Dean Witter Asia Ltd.)驻香港的研究分析师Stewart Newnham表示，泰国应从智利的经验中吸取教训；在智利颁布管制措施之初，海外资本确实受到抑制，但不久便恢复到原有的水平。

　　Newnham警告称，泰国央行的新措施不能完全阻止投机资本的流入，也就是说，泰铢还可能升值，泰国央行必要时还需入市干预。

　　荷兰银行(ABN AMRO Bank)驻新加坡的资深外汇策略师Shahab Jalinoos表示，令市场同样感到担心的一个问题是，泰国央行的管制措施可能引发连锁效应；在泰国央行宣布新政策不久，市场就有消息称，菲律宾政府也可能采取类似举措，而且海外投资者已经开始减持菲律宾比索头寸。

　　不过大多数分析师都认为其他国家不会效法泰国，尽管市场上存在着这样或那样的疑虑。

　　丹麦银行(Den Danske Bank Aktieselskab)驻哥本哈根的资深分析师Thomas Harr指出，泰国的举措也对亚洲其他市场造成了负面影响，并且可能已经影响到其他新兴经济体。

　　但他补充说，这种不良反应将是暂时的，其他亚洲国家不会采取类似措施，最终投资者也会意识到这一点。

　　然而也有人指出，泰国的新举措可能产生更广泛的影响。德国商业银行(Commerzbank A.G.)驻法兰克福的外汇策略师Carsten Fritsch表示，泰国颁布管制措施凸现出一些经济体在面对美元贬值的时候难以适应的问题，包括韩国在内的一些国家为抑制本币升值乾脆采取了入市干预的手段。目前看来，在亚洲其他国家无所作为或做的不够的情况下，泰国和韩国已不愿意再单独承受美元贬值的压力。

　　他表示，中国和日本所面临的政治压力也可能加大，这种压力不仅来自亚洲国家，也来自七大工业国(G7)。

　　20日早盘，泰国的资本管制措施没有立即影响到主要货币的走势。19日强劲的德国Ifo商业景气指数继续推动欧元走高。

　　格林威治时间07：51，电子交易系统显示，欧元兑美元涨至1.3221美元，纽约汇市19日尾盘为1.3198美元；欧元兑日圆上涨至156.19日圆，纽约汇市19日尾盘为155.74日圆；美元兑日圆基本持平于118.12日圆，19日尾盘为118.14日圆。

　　(孙海琴 编辑)

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