中国须根据自身利益调整07年人民币汇率政策

　　分析文章指出，07年人民币会面临来自国内和国外的双重压力，升值趋势难以遏制，因此应根据国家自身利益调整人民币汇率。

　　据中国证券报12月18日报道，分析文章指出，从05年7月汇率制度改革开始，人民币在逐步实现升值，而在06年5月之后，人民币基本保持了持续升值的趋势，尤其在06年年底的这段时间，升值的幅度明显加快。

　　导致人民币升值加速的因素很多。从基本面的情况来看，中国的贸易顺差继续扩大，前三季度贸易顺差已经达到1099亿美元，超过2005年全年水平，外汇储备毫无悬念地超过了一万亿美元，严重的外部失衡带来了人民币汇率调整的压力。从美元的汇率走势来看，这段时间美元再显颓势，按贸易额加权计算，10月中旬以来，美元汇率下跌了近4%，这个跌幅的一半以上发生在11月20日以后。从市场因素来看，年底由于各企业和机构对现金的需求增加，因此将抛出美元购买人民币。

　　对于07年人民币汇率政策，文章认为，2007年人民币会面临来自国内和国外的双重压力，升值趋势难以遏制，顺水行舟才是适宜的做法。

　　2007年美国经济将会出现衰退，主要是由于美国的房地产市场迅速降温。住宅投资在美国的GDP中大约占6%，估计下半年美国住宅投资会下降15%，这会直接导致GDP增长下滑大约1个百分点。住房市场下滑导致居民财富减少，会进一步影响到美国明年的经济增长。美联储的加息周期到今年基本到顶，明年如果美国经济形势恶化，美联储可能会小幅度降息，而欧洲中央银行和日本银行继续加息的可能性很大，这会缩小美国和欧洲以及日本的利差。美国同时存在着巨额的贸易逆差和财政赤字，这种双赤字的格局也会导致美元贬值。

　　从最近的趋势来看，一些国家的中央银行，尤其是新兴市场和发展中国家的央行开始调整自己的外汇储备结构。美元在全球央行外汇储备中所占的比重正在萎缩，一些国家甚至实行了更为激进的措施，如俄罗斯已经将其外汇储备中美元资产的比重由85%减少到了45%。这些动向均会影响到市场对美元的信心，并加剧美元的进一步贬值。

　　预计07年中国经济仍然会保持较快增长，但是内外失衡的问题依然存在。05年7月汇率改革之后中国的贸易顺差不仅没有减少，反而继续增加。这一方面反映出来人民币的升值幅度其实并不大，尤其在美元贬值加速的时候，人民币对其他货币如欧元和日元是在贬值的，这使得人民币的实际有效汇率不仅不是升值，反而是在贬值；另一方面，这也反映出贸易顺差受汇率变动的影响不大，中国的贸易顺差主要是由加工贸易贡献的，加工贸易受汇率的冲击并不大。假如贸易顺差和外资流入仍然增势不减，外汇储备的膨胀也是不可避免的，这将给中国的宏观政策带来更多的制约和束缚。

　　文章称，人民币小幅度升值的成本被低估，而适度升值的风险被高估。小幅度升值不利于打消市场上对人民币的升值预期，反而会鼓励热钱流入。适度的升值却有利于使市场预期出现分化，目前市场上只有对

　　美国企业研究所有份报告中称，人民币不升值对美国是有利的，因为美国可以进口廉价的中国产品，同时中国会用挣得的外汇购买大量的美国国库券，这相当于为美国的贸易逆差提供了融资。总之，如果我们不是根据自己的利益，而是根据别人的态度做出决定，即使避免了掉进一个陷阱，也很可能会掉进另一个陷阱。走自己的路，是最理智的选择。