中国须放宽对人民币管制以缓解国际收支失衡局面

　　分析文章指出，金融管制在客观上失去了平衡美元和人民币的最佳选择，导致了人民币的稀缺性，因此，中国应放宽对人民币的管制，国际收支失衡的局面必然会极快地改善。

　　据上海金融报12月15日报道，分析文章指出，中国高位顺差的延续，使得人民币升值的压力再次加大，似乎人民币升值是中国贸易平衡和缓解经济偏快的首选金融政策。而最近一段时间，人民币汇率屡次突破高位也使得市场更加相信，这种一边倒的形势已经非常明确。从11月份到现在，人民币兑美元连续突破整数关口，一度突破7.82。但是，人民币无论怎样升值，都必须避免一边倒这种盲目性。央行副行长吴晓灵曾指出，正在转轨之中的中国经济面临很多不确定性，不能说人民币一定会升值或者一定会贬值。所以，人民币存在升值与贬值的双重空间。

　　由于金融管制在客观上失去了平衡美元和人民币的最佳选择，自然导致了人民币的稀缺性，也就是说，

人民币升值的压力实际上不是源于货币价值的增加，而是货币本身在国际金融市场上的稀缺性。现在，从中国持有大量美元顺差和人民币流出境始终是有限制的来看，会加大美元贬值的预期以及人民币升值的压力。如果单纯提升

人民币汇率，而不是采取措施进一步放宽人民币出境流动，世界贸易体系内对人民币的需求总是稀缺的，而美元又是过剩的，就会造成美元流向中国的压力加大，以及人民币仍然被高估。

　　文章称，人民币实际汇率是升还是降，并不是问题的关键。关键在于放宽对人民币的管制，国际收支失衡的局面必然会极快地改善。随着管制的逐步放开，升值还是贬值都会随市场的情况而变化。

　　正如外汇局的一位官员所指出，05年人民币升值有可观的净收益，这是支持人民币升值的重要依据。随着油价、黄金等商品价格一再向上突破，人民币升值既有政治上的压力，又有提升购买力等显著的经济上的利益。随着2006年中国能源多样化战略进展顺利，加之

国际油价等价格纷纷出现回落，人民币升值的利益空间显著缩小。一旦原油等重要商品价格出现进一步回落，人民币升值的收益空间将大大缩小，市场对人民币诱致性升值的预期会大大降低，并且会转变为人民币诱致性贬值的强烈预期。

　　在中国能源多样化战略稳步进展的情况下，市场对人民币的预期会转变，国际热钱在投机人民币升值未果的情况下，可能会出现做空人民币的反方向操作。近期人民币汇率市场就出现过多次反复震荡，而且幅度都比较大，给了市场明显的信号：一边倒的情况是不可能的。

　　文章指出，人民币升值的压力仍然是存在的。据一些分析认为，中国贸易顺差中有相当一部分是虚假的，目的就是为了以合法的面目进入中国等待人民币升值。所以，投机炒作的因素决不会放弃人民币汇率上涨的机会；但是当经济条件发生变化，这种投机炒作的因素还会反过来成为人民币贬值的压力，并且会投机做空人民币。其操作空间就在于人民币波动幅度的放宽等进一步开放措施，这也为中国敲响了警钟。

　　无论人民币升值还是贬值，维护在一个合理的范围内波动仍然是十分艰巨的；但是人民币国际货币功能的稀缺性加大，又迫切要求人民币逐步放开管制，这是目前人民币汇率最主要的矛盾。

　　(肖妤倩 编辑)

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