企业外汇避险难度加大2007年或将推出外汇期权

　　自今年9月以来，人民币汇率的波动风险不断加大，汇率“有升有降，弹性增强”的态势进一步显现。虽然人民币升值主旋律不会变，但由于波动幅度的增加，使得我国的进出口企业在外汇避险操作上难度加大。分析师表示，随着汇改节奏的加快，增强中国企业外汇避险能力的要求越来越迫切，人民币期权有望在2007年推出。

　　交通银行北京分行外汇科工作人员向世华财讯表示，目前，外汇指定银行为企业提供的规避汇率风险的衍生产品主要有两种：远期结售汇和货币掉期。其中人民币远期结售汇是一种基本的保值工具，帮助企业事先固定外汇成本。但由于银行的远期报价能力有限，此前人民币又一直升值较慢，企业做远期结售汇付出的成本和忍受人民币升值的效果往往一样，甚至做远期结售汇反而会亏损，所以远期结售汇的交易量一直不大。

　　国家外汇管理局国际收支司副司长王允贵日前称，2006年年底和2007年上半年工作重点是把远期结售汇和货币掉期做得更活跃，而不是推出新的衍生产品。但王允贵同时称，当前新的衍生产品对外汇局和银行来说都不是很复杂，最重要的是要审时度势，如果企业和银行机构确实需要推出新产品业务，可以进一步研究。

　　世华财讯分析师表示，虽然2007年外管局会着力于远期和货币掉期等传统工具的推动，但这并不影响其创新的步伐，而且随着近来人民币波动的频率和幅度的增大，进出口企业对外汇避险产品的需求也随之增大，目前最有可能的就是推出人民币期权。相对于期货交易，期权更容易管理，因为期货交易的是实际的外汇资产，而期权只是一个买卖外汇的权力，可以和外汇交易隔离。

　　就关于人民币期权推出的可能和时间问题，世华财讯电话咨询了国家外汇管理局，相关人员表示目前尚未得到任何有关推出人民币期权的消息。世华财讯分析师认为，外汇管理层目前只是着力于推动远期结售汇和货币掉期等传统工具，主要是考虑到人民币海外期市会对人民币本币市场的定价产生压力，造成

　　世华财讯分析师认为，本币市场具有天生定价能力，不可能在本土市场出现海外市场定价状况，历史上也没有这样的例子。外汇市场投资者更多关心的是套利机会，而不是定价权的问题。人民币在新加坡、中国香港等地出现了近10年的人民币无本金远期（NDF）交易从来就没有影响过中国外汇市场的价格，也没有影响中国外汇交易和汇率制度改革进程。反而在中国2005年7月22日对

　　美国芝加哥商品交易所（CME）于2006年8月28日推出人民币期货和期权产品，香港交易所行政总裁周文耀也在13日表示，港交所董事局当天上午原则上通过了推出人民币期货产品的建议。

　　(冯强 撰稿)