人民币兑美元与非美走势分化将强化升值预期

　　对外经贸大学金融学院副院长丁志杰认为，市场对人民币快速升值有着很强的预期，而近期人民币对美元与非美货币走势之间的分化在一定程度上将强化这种预期。

　　据中国证券报12月6日报道，在人民币对美元快速升值的同时，对其他货币却出现了大幅贬值，有效汇率的升值状况不容乐观。但分析人士指出，由于市场对人民币快速升值预期坚定，以及美元仍是主要计价货币，这并没有动摇资本市场“升值概念”的基础。

　　人民币持续升值的长远预期是国际资本看好中国资产的主要原因。对外经贸大学金融学院副院长丁志杰认为，市场对人民币快速升值有着很强的预期，人民币面临的升值压力依然较大；而近期人民币对美元与非美货币走势之间的分化在一定程度上强化这种预期。

　　但是，对非美货币的大幅贬值使得人民币有效汇率的升值幅度不容乐观，这就意味着

人民币汇率的重估进程远未走到尽头。而且，人民币对非美货币的大幅贬值肯定也会引起一些国家的不满，相信政府和市场各方均意识到了这一点。高盛在最新发布的研究报告中预测，07年人民币将升值5.7%，08年将再次升值5.3%，幅度都超过了06年。

　　丁志杰认为，持续的升值预期使得国内流动性保持着宽松的状态，从日本等国家的经验来看，房地产业和股市等领域将成为富余资金经常“光顾的场所”。而这种状况也出现在中国06年的股票市场上；债券市场上，在宽松流动性的推动下，收益率曲线进一步平坦化，而且重心明显下移。

　　人民币对美元快速升值被视为国内资本市场重大利好的原因还在于美元在国际经济中长久以来的地位。分析人士表示，美元仍是国际贸易和投资中的主要计价货币；虽然不断有央行表示将储备多样化，但美元资产在各国央行资产中还占有相当一部分的比重。目前来看，美元在国际货币体系中地位下降的趋势已经显现，“但这是一个非常缓慢的过程”，有交易员这样认为。

　　这种状况使得

人民币升值对资本市场的支撑作用短期内不会有任何改变，因为相对于主要计价货币???美元来说，人民币汇率升值是实实在在的。加上对

中国经济中期成长性的良好预期，人民币资产的吸引力有增无减。

　　此外，有市场人士认为，在看好人民币资产的海外资金中，包括投机“热钱”，有不少是从美元资产上转移过来的。从这个角度来说，虽然人民币对其他货币的表现并不理想，但投资于“中国概念”资产，他们更看重美元兑人民币的走势，因此影响不了海外资金的投资热度。

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