达拉斯联储经济学家指出美国住房市场疲软对经济影响有限

　　[世华财讯]达拉斯联储经济学家John Duca在报告中指出，美国住房市场疲软对整体经济活动影响有限，这与近几个月中多数美联储官员的观点一致。

　　综合外电11月30日报道，令许多私人部门经济预测者感到懊恼的是，在最近的几个月中，多数美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称Fed)的官员都指出，尽管美国住房市场明显降温，但对整体经济活动的影响却较为温和。

　　现在，上至美联储主席伯南克(Bernanke)，下到许多曾论及此事的各联邦储备银行行长均已表述了这种观点。这些官员们试图量化住房市场的疲软对整体经济的影响，但是对于那些笃信住房销售和价格走软将在未来几个月甚至几年中对消费者构成重压的分析师而言，Fed官员有关住房对经济影响相对较小的观点令他们十分恼火。

　　达拉斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Dallas)经济学家John Duca29日发表的一篇研究报告或许会加重这些对Fed持批评立场的市场人士的挫败感。他在这篇文章中围绕住房市场将对消费者维持或加大支出的能力产生何种影响这一备受争议的论题进行了探讨。

　　Duca着重论及了所谓的财富效应问题，财富效应即消费者将资产价格攀升转化为购买力的能力。过去几年中，在Fed利率触底的刺激下，住房市场的强劲表现对家庭经济构成重要支撑，而当时美国经济的其他领域则普遍表现不佳。而目前，许多人开始担心财富效应的等式失衡。

　　Duca在报告中写道，近期内住房市场的疲软可能将继续制约美国经济增长，而住

房价格增速放缓甚至价格下跌或许意味着消费支出的刺激因素有所削减。然而他表示，住房价格对消费支出的整体影响取决于两个方面，一是传统意义上的财富效应，二是资产增值抵押贷款(Mortgage Equity Withdrawal， 简称MEW)。而目前，除了传统意义的住房财富效应的影响之外，住房价格还将对消费支出造成多少影响仍未可知。

　　报告指出，对于房价估值是否的确过高尚无共识，同时对于将房产抵押再融资的兑现行为很难预测。

　　此外他指出，近期住房市场活动的减少正回归至更加正常的水平，不再像此前那样剧烈且让人难以容忍，这意味着部分早先的投机活动已经了结；房价的适度下挫甚至可能是有益的，因为这使房价更能让人接受。

　　报告指出，住房财富效应要大于股市财富效应，这部分是因为

股票持有者并不是广泛地分布于各个收入阶层，而且房价的波动性要小于股价，所以消费者更可能将房产视为更为永久的财富积累。

　　Duca指出，通过分析美国有限的经济数据可以发现，在2000-2005年期间，资产增值抵押贷款的大幅上升可能每年推动消费支出增长了1至3个百分点。

　　Duca表示，这表明房价增速放缓至1%-4%，可能会在几年中拖累消费支出增长减少1%-2%，并令国内生产总值增速放缓0.75至1.5个百分点。

　　他指出，大量不确定性仍主要围绕资产增值抵押贷款，因此目前的关键问题是房价升值可能放缓的程度、房价升值放缓对资产增值抵押贷款的影响，以及资产增值抵押贷款下降对消费支出的制约程度等。

　　Duca最后指出，消费支出放缓风险是决策者们监控房价及房产增值抵押贷款的原因之一。

　　(孙海琴 编辑)

    免责声明：本文所载资料仅供参考，并不构成投资建议，世华财讯对该资料或使用该资料所导致的结果概不承担任何责任。若资料与原文有异，概以原文为准。