欧元强劲上涨令欧央行加息前景更微妙

　　欧元兑美元24日创下了2005年4月以来的最高水平，这无疑给欧央行带来了新的挑战，该行已在过去的一年中将基准利率从2.0%上调到了3.25%，市场预期欧央行下个月还会将利率上调至3.5%。

　　综合外电11月27日报道，欧元24日升越1.31美元，不仅突破了此前波动区间，而且正向2004年12月底创下的1.366美元的历史高位挺进。

　　外汇交易员和经济学家都意识到了欧元还存在着进一步上行的潜力。Global Insight的经济学家Howard Archer预计欧元明年将涨至1.40美元；而其他一些预测机构对于欧元的走向也无异议，只是对具体涨幅仍存在一些分歧。

　　欧元区的经济数据及其奉行的货币政策都在推动欧元走高。在欧元区经济数据表现强劲的同时，有关美国经济增速放缓的迹象也在逐步递增。市场普遍预计欧洲央行明年将继续上调基准利率，而美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称Fed)却有可能在2007年头几个月即开始降息。

　　若事实果真如此，欧元和美元的收益率之差将进一步缩小，投资者买进欧元的意愿会更加强烈。此外，美元的下挫也会促使各国外汇储备管理机构（特别是央行）进一步加大外汇储备多元化的力度。

　　DZ Bank外汇分析师Sandra Stiffler认为，欧元很可能将重返历史高位。

　　欧元的上涨令欧洲央行进退两难；该行已在过去的一年中将基准利率从2.0%上调到了3.25%，市场预期欧洲央行下个月还会将利率上调至3.5%。

　　鉴于欧元的强势，巴克莱(Barclays Capital)经济学家Julian Callow已于上周五收回了对欧洲央行12月7日再度加息25个基点的预期；而且他表示，他对欧洲央行可能进一步采取紧缩政策感到不安。Callow是欧洲央行探讨政策问题的“影子委员会”专家之一。

　　在欧元上周晚些时候大幅走高之前，许多经济学家都曾上调利率前景预期，而且他们预测欧洲央行明年的利率目标将指向4.0%，这与欧元区“中性利率”的目标较为接近。

　　然而，随著欧元的走强，市场对于欧洲央行是否还会坚持明确的紧缩立场变得不再那么肯定。

　　DekaBank首席经济学家Ulrich Kater表示，欧元的涨势无疑对那些支持暂停加息的欧洲央行管理委员会(Governing Council)委员有利，欧元的强势表现已经成为了温和派手中更为有力的论据。

　　欧洲央行行长特里谢(Jean Claude Trichet)曾一再表示，如果管理委员会对经济前景的预期得到了印证，那么进一步消除货币政策的适应性仍将是正确的选择。他强调，通货膨胀风险正在“明显”上行，并特别指出了欧元区货币供应和信贷增长都非常活跃。

　　但是如果欧元保持强劲上涨，宏观经济的预期将迅速发生改变。因为欧元走强可能会限制出口，同时削弱因石油等进口商品所带来的通货膨胀影响。

　　德国

　　目前许多经济学家都相信欧洲央行会在12月7日就经济前景作出新的预测时下调欧元区的通货膨胀预期。

　　欧洲央行9月份预计明年的本地生产总值(GDP)增幅为2.1%，通货膨胀率为2.4%。该行的目标是将年通货膨胀率增幅控制在略低于2.0%的水平。

　　Kater指出，欧洲央行的信息沟通将变得更为困难。

　　Kraemer预计，在当前的利率水平下，欧洲央行将不会对其政策作出调整，该行将在12月7日和明年3月初分别以25个基点的幅度加息。但是他同时指出，一旦欧元上攻1.40美元，那么欧洲央行明年3月份可能不再加息。

　　花旗集团(Citigroup)的Jose Alzola表示，当前1欧元兑1.31美元的水平并非欧洲央行加息的障碍，他相信该行12月份加息有如板上钉钉。但他也指出，若欧元涨至1.35或1.40美元，则情况将另当别论。

　　北京时间12:26，