左小蕾：单纯人民币升值将继续扩大中国贸易顺差

　　世华财讯在出席中国经济50人论坛第108期??左小蕾主讲“近期宏观经济形势分析”时获悉，如果不进行结构性调整，单纯要求人民币升值不可能缓解中国的贸易顺差、减少流动性过剩、降低外汇储备。从中国的贸易结构来看，出口加工贸易顺差是中国贸易顺差的主要推动力。在特定出口产品结构下，人民币升值将使进口产品价格下降，加工成本降低，进而促进加工贸易出口增加。

　　渣打银行资深经济学家王志浩认为，人民币升值是为解决中国贸易失衡而开出的处方。但是在短期内，升值可能会加剧这种失衡，因为升值增加了庞大的加工产业在境内所产生的附加值。而要升值对中国的贸易顺差产生实质性的影响，一个先决条件是它能促使制造业（包括加工业和“实际”产业）向境外转移——而这还要依赖于候补的国家和地区变得有竞争力。简言之，中国的失衡还将进一步加剧，甚至可能严重恶化，而后才开始好转。

　　银河证券首席经济学家左小蕾指出，中国不断扩大的外贸顺差和外汇积累增加了人民币的升值压力。虽然美国一直存在贸易逆差，但美国经济发展良好，其资本项目表现出大幅顺差，国际收支基本保持平衡。美国的政策还没有涉及到欧日以外的其他国家。但是在2001年，美国开始降息后，美元开始走弱，很不利于吸引资本流入，使美国不能继续保持资本项目的顺差。而

中国经济迅速发展，吸引了大量的资本流入，推动了对美国出口贸易的变化。中国巨大的贸易逆差使美国开始紧张，如果其国际收支不能保持平衡，发展将面临很大问题，于是美国开始对人民币施加升值压力。

　　而且，中国的高额外汇储备与全球流动性过剩有关。全球流动性过剩，大量资金逐渐向更具有投资机会的国家和地区渗透，而中国经济的快速发展吸引了大量资金的流入。而中国贸易顺差在2004年、2005年迅速增加。但从2005年中国的贸易顺差构成来看，一般性出口贸易逆差400多亿美元，出口加工贸易顺差1400多亿美元。可见，中国的贸易顺差主要是由出口加工贸易引起的。

　　因此，左小蕾强调，如果不进行结构性调整，单纯依靠

人民币升值来提高出口产品价格，减少贸易顺差进而缓解流动性过剩的问题显然是不可取的。事实上，在中国特色出口产品结构下，人民币升值将使进口产品价格下降，加工贸易成本降低，进而将推动出口的继续增长。这也是近来随着人民币的不断升值，外贸顺差不降反升的原因所在。

　　她认为，

人民币汇率机制应该与中国的经济持续发展相适应。人民币有升值的趋势，但不可以像一些人预期人民币被低估了20％－30％，也不可能一次性的升值20％－30％。目前的首要目标是加强汇率机制改革，这也是中国经济改革的重要环节。汇率机制改革要与中国经济体制灵活性相匹配，否则将会使中国经济产生危机。而汇率改革的重在推动汇率向市场化发展，体现供求，而决不简单只是升值问题。

    免责声明：本文所载资料仅供参考，并不构成投资建议，世华财讯对该资料或使用该资料所导致的结果概不承担任何责任。若资料与原文有异，概以原文为准。