央行暂停公开市场操作或预示将调整货币政策

　　央行宣布11月23日暂停公开市场操作。分析师表示，暂停公开市场操作或与货币市场利率的大幅波动有关，可能预示会出台一些措施来调整宏观货币政策。

　　央行突然宣布11月23日暂停公开市场操作，这是今年春节以来，央行第二次宣布暂停公开市场操作。第一次是2006年1月26日，由于春节前资金紧张，7天回购的加权平均利率水平在周四公开市场操作前一交易日上涨至3%以上，央行为了平抑市场资金价格，保持商业银行的充足流动性，以备春节期间的资金给付，暂停周四公开市场操作。这一次暂停公开市场操作，资金价格高启，7天回购的加权平均利率水平一度接近4%，本周公开市场将向市场净投放资金量达380亿元，比上周增加140亿元。

　　中投

证券金融分析师刘文超向世华财讯表示，央行暂停公开市场操作，通常都伴随着会有一些货币调整政策的出台，前一次的暂停公开市场操作后，央行进行了一次加息，此次也许也预示着会出现一些调整。央行的调整主要是调息、调存款准备金、调

汇率，但是目前来看，存款准备金刚刚进行过调整，年内再调的可能性不是很大，汇率调整牵涉到美联储，调整的可能性也不大，而至于调息，央行在之前已经给过一些暗示，但是市场反应不足，所以央行现在的暂停公开市场操作属于非正常的正常性操作。

　　与春节前情况相比，当前银行间市场也面临相似的情况，但是造成资金上涨的原因却有明显差异：本次资金价格的上涨主要受到新股认购收益拉动，而非实际资金状况紧张所致，事实上目前逆回购仍然大量充斥在市场上，资金供给仍较为充足。

　　对于目前资本市场的资金流动情况，刘文超表示，目前资本市场净投放量很大，市场资金价格持续偏高，资金面偏宽松。他说，可能也有对不久前发布的外资银行管理条例等一系列政策的关联反映，货币政策受到影响，市场融资额度太大，并出现了一定的偏离度，又受到新股认购收益率高的拉动，资本市场的资金流向呈现结构性变化，央行暂停公开市场操作，可能是要对市场进行部分整顿。

　　也有业内人士分析，自准备金率调整后，市场又遭遇新股发行热潮和股市火爆，大量资金流入股市，短期利率上升过快，这使得央票发行利率相对较低，难以对众多机构构成吸引力，央行出于稳定市场利率、减缓货币市场的资金压力的考虑，暂停了今天的例行公开市场操作。

　　有一些业内人士推测，央行果断暂停周四公开市场可能出于两个方面的考虑，一是减少对市场的资金回笼；二是避免因央行票据招标结果上升进一步助推货币市场利率。一些研究人士认为，从目前情况来看要平抑居高不下的资金价格，需要从抑制资金需求和增加市场资金保有量入手，如加快商业银行资金备付率的恢复速度等。

　　刘文超在分析这次央行突然暂停公开市场操作所产生的影响时指出，央行突然暂停公开市场操作，主要是对公众的心理影响，都在猜测央行下一步会有什么举动，但是市场反应并不是很大，债券市场和

股票市场都没有出现太大的波动。但是突然暂停的具体原因，在央行有所公告之前，还是不得而知。

　　(顾飞飞 撰稿)

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