渣打银行经济学家王志浩：FAI增速放缓不能持续

　　渣打银行经济学家王志浩16日指出，中国06年1至10月固定资产投资(FAI)增速放缓并不表明中国政府的宏观调控开始见效，FAI增速放缓将不能持续。预计中国07年第一季投资增速将重新加快。

　　渣打银行经济学家王志浩16日撰文称，中国06年1至10月固定资产投资(FAI)年比增长26.8%，低于渣打增长27.6%的预期及市场预期。

　　王志浩表示之前公布的1至10月工业产值年增幅同样远低于预期为14.7%。数据显示中国政府的宏观调控似乎开始见效，但仅从FAI数据还难以作出判断。

　　原因主要有以下几点:(1)地方官员可能对数据进行过处理；

　　(2)包括房地产交易，由于自第二季度以来

　　(3)尽管以往每年大部分投资均集中于下半年，但此种趋向正在发生改变。由于报告的精确度提高，意味着下半年的年比增幅可能被压低。

　　同时，货币政策仍保持宽松，1年期贷款名义年利率为6.4%，通胀率(渣打估算为3%)，因此真实利率水平在3%至4%，此相对于超过10%的增长率而言实在是非常的低。

　　同时，美国经济显然还未对中国造成影响，中国10月出口增速仍很高(

　　王志浩指出，如其于9月时的预期，依靠行政手段实现的FAI增长放缓将不持续。

　　预计因行政压力的解除以及鉴于低成本贷款、

　　(朱启红 编译)