宋德才：抑制通膨是美联储最为关切的

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布的会议记录显示，在上月政策会议上，通过降低美国通膨来防止通膨预期上升是美国联邦储备理事会(FED)最为关切的问题。所有委员一致认同，降低通膨所带来的风险是大家最为关切的问题，这基本给贝南克的美联储定了基调，FOMC的委员们指出，在12月政策会议召开前，将会有大量经济数据出炉，这让委员会在判断是否需要再度紧缩货币政策来降低相关风险前，有很大的空间改善经济前景评估，与会的FED官员担心，若核心通膨在相当一段时期内居高位，通膨预期可能会上升。

　　FED在10月会议上连续第三次维持联邦基金利率在5.25%的水准不变，并预期经济增长放缓很可能会缓解物价压力。会议记录显示出FED关切通膨前景，但同时亦预期核心通膨将会随着经济增长放缓而降低，尽管FED承认若物价未能回落，将会带来一定风险。这使得未来一个月的数据的重要性进一步升级，所有委员认为，房屋市场疲弱及

房价升值放缓并不意味着消费者支出会放缓。但很多委员担心，房价大幅贬值可能会对消费者和其他方面的支出造成更大冲击。会议记录指出，虽然就业市场保持紧俏，但从数据看来，有关薪资上涨的证据仍不充分。委员们认为，企业的高利润为企业消化增加的劳工成本留有一定余地，从而避免通过商品涨价的形式将上升的成本转嫁给消费者。

　　这意味着升降息的问题更加复杂化，判定标准难以衡量。而周三美元在纽约市场市场上涨，此前公布的美国11月纽约州制造业活动指数意外跳升。如果公布的通膨数据好于预期，则美元可能进一步反弹，至少这让市场降低对近期美国将降息的预期，促使市场回补美元空头部位。周三的联邦基金利率期货显示，明年3月底FED降息的机率为20%，低于周二的40%。一切将瞄准今天的CPI出炉。虽然市场仍在猜测FED下一步的政策走向，但欧元区利率前景的看法却很稳定，市场预期欧洲央行(ECB)将在12月会议上升息至3.50%。

　　因此中期欧元上升的趋势不会改变，短期的震荡回调料频繁呈现，1.2870和1.2950将限制欧元的进一步强势，料在突破前有望跌至前期数周震荡区间1.2650-1.2750的中间低位，这或可给欧元留有重新建仓的空间，本周密集美国数据出炉料支持美元反弹整理的机会。当前短期战略应逢高沽空欧元。

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