KIC：韩国外汇储备富余的产物

　　徐以升

　　韩国认为适度的外汇储备规模大致在1700亿~2000亿美元。去年3月批准成立KIC时，韩国外汇储备刚刚跨过2000亿美元大关。由此可以看出，韩国对外汇储备的适度规模有较为清晰的判断，在超出适度规模之后，立即着手对富余外汇储备进行积极管理

　　《外汇储备万亿难题》系列昨日向读者呈现了挪威的外汇储备管理经验。与挪威这一远在北欧的“万岛之国”相比，近邻韩国的经验或许更能引发东方人的共鸣，不仅仅因为文化、地缘相近，更重要的是韩国同中国一样，其外汇储备名列全球前列。

　　今年6月28日，韩国投资公司(Korea Investment Corporation，KIC)和韩国央行签署协议，韩国央行分拨170亿美元外汇储备给KIC管理。10月23日，KIC表示将在11月投资10亿美元购买海外债券。至此，成立于去年7月1日的KIC终于开始了其第一笔投资。

　　KIC是韩国效仿新加坡投资公司模式，对富余外汇储备进行积极管理的机构。截至10月底，韩国外汇储备为2295亿美元，列全球第五位。

　　实际上，在成立KIC之前，关于外汇储备如何运用的问题，韩国商讨了多项改进方案。有政府部门建议，将外汇资产提供给

商业银行，以支持韩国国内企业的海外投资。有人则认为，韩国央行应该是韩国外汇储备唯一的管理者，独立于韩国央行之外的KIC不可能达到投资回报最大化的目标。但除了KIC方案之外，大部分方案最终都未能得到实施。

　　韩国成立KIC运营部分外汇储备的做法，对探讨外汇储备积极管理具有重要的借鉴意义。

　　第一，韩国具有较为清晰的外汇储备规模计划。在KIC成立之前，韩国前总理李海瓒曾在去年4月初预计，到去年底韩国外汇储备将达到2200亿~2300亿美元，超出官方目标300亿~500亿美元。他同时称，外汇储备过多将产生负面效应，应考虑通过全球金融市场予以调控。

　　这意味着，韩国认为适度的外汇储备规模大致在1700亿~2000亿美元。实际上，韩国国会去年3月批准成立KIC时，韩国外汇储备刚刚跨过2000亿美元大关。由此可以看出，韩国对外汇储备的适度规模有较为清晰的判断，在超出适度规模之后，立即着手对富余外汇储备进行积极管理。

　　KIC现被确定的外汇储备管理规模为200亿美元，其中170亿美元来自韩国央行外汇储备，30亿美元来自韩国财政经济部的外汇稳定基金。

　　第二，关于KIC的投资方向。在成立KIC之前，韩国央行公布了增加外汇储备利润的计划；而在KIC成立之后公布的有关KIC的投资纲要，明确了积极管理外汇储备的管理目标，并确定了投资方向。

　　KIC声明，计划将管理的资金投资于工业化国家的投资级债券和

股票。KIC总裁李姜元也称，KIC初期将通过投资间接产品来投资安全资产，中长期则进行直接投资。

　　除将在11月投资10亿美元购买海外债券，KIC向韩国国会提交的报告表示，将于12月额外投资52亿美元购买债券和股票，明年和后年的投资额将分别增加至160亿美元和200亿美元。

　　第三，关于KIC的公司治理结构。KIC最高决策机构为运营委员会，由韩国财政经济部长官、韩国央行行长等机构负责人以及6名民间委员组成。运营委员会下设社长(总裁)、投资理事、常任监事等3名管理核心，负责从事间接投资、资产运营、风险管理、理论研究等领域的工作。

　　第四，关于韩国央行的人才计划。虽然KIC目前的总裁为韩国人，但韩国财政经济部在KIC成立之前就曾表示，若有非韩籍人士为最佳人选，当局也可能考虑聘用一名非韩籍人士掌管KIC。韩国对海外专业人才及机构的青睐由此可见一斑。

　　去年韩国央行将外汇储备投资管理团队由66人扩编到100人以上，并加薪使他们享有比韩国央行一般员工更好的待遇。此外，韩国央行还从去年开始每年公派五六名外汇管理人员到高盛、摩根大通等接受培训。

　　在成立之时，KIC本身就被赋予了培养韩国金融专业人才、和外国投资银行开展合作交流等任务。韩国政府还表示，希望借此机会打造东北亚金融中心。

　　更多精彩内容请浏览第一财经的网站：www.china-cbn.com

　　中国首选，价值之选！欢迎订阅第一财经日报!

　　订阅电话：021—52132511(上海)10—58685866(北京)020—83731031(广州)0755—82416077(深圳)