渣打经济学家王志浩：中国10月贸易顺差再创新高

　　渣打银行经济学家王志浩表示中国10月贸易顺差再创新高突显了一直注重抑制国内固定资产投资增长过快的宏观调控措施效果并不理想。流动性过剩形势依旧严峻，人民币升值压力进一步增大。

　　渣打银行经济学家王志浩8日撰文称中国10月贸易顺差再创新高至238.3亿美元的超级水平，远高于8月创下的188亿美元的前最高记录，主要由于进口增幅大幅向下调整。

　　10月进口总额643亿美元，较2005年同期增长14.7%，而渣打的预期为年增22.5%；但出口增速提高不多仅年率29.6%，渣打的预期为26.5%。

　　换而言之，10月非同寻常的贸易顺差膨胀与前些年年底出现贸易顺差扩张有所不同，不是由于中国的出口加大而是因中国进口放缓。

　　圣诞节购物效应料将使中国11月及12月的贸易顺差进一步加大。

　　预计中国06年全年商品贸易盈余将达1870亿美元，将创下新高记录。1至10月为约1340亿美元，已远远超过了05年全年的顺差额。

　　王志浩称首先的问题是为何出现这样的情形，首先

　　最为重要的是这些数据突显了一直注重抑制国内固定资产投资增长过快的

　　这种措施仅能延缓固定资产投资而并不能制止其增长。

　　如同在第二季度所作的预测，即对固定资产投资进行更多的控制，则投资货物、设备进口将更多地减少。

　　此将令中国的外部失衡进一步加剧。由于根本的内需仍强劲，石油进口仍保持了14%的增速，当然油价下跌也是一个因素。

　　第二个问题就是此将改变什么。预计人民币升值压力增大不言而喻，虽然中国国际收支整体状况及外汇增长情况并不糟糕，中国央行因此而感到一些宽慰，

　　虽然中国目前的国际收支整体状况及外汇增长情况并不糟糕，中国央行因此而感到一些宽慰，

　　中国第四季流动性过剩形势严峻。8日的数据暗示贸易顺差加剧流动性过剩。

　　因此人民币进一步升值、快速采取行动调整各种出口税收鼓励政策以及对控制投资产生的不可预测的结果的考虑将更加无疑。

　　预计中国最新的贸易数据将再度引发对宏观调控措施的深入讨论。

　　(朱启红 编译)