人民币升值加速第二代QDII变脸 锁定升值风险

　　对话背景近日，人民币兑美元汇率连续创出新高，升值速度明显加快，部分QDII理财产品的收益面临缩水的风险，为此，投资者对可以规避人民币升值风险的QDII产品呼声较高。11月4日，东亚代客境外理财投资论坛在香格里拉举行，近百名投资者详细了解了外资银行第二代QDII产品在管理、服务、技术、风险控制等方面的优势。

　　连线嘉宾：

　　东亚银行总行财富管理处投资产品部主管 杨旭辉

　　63.86%升值幅度：锁定汇率风险产品走俏

　　记者：代客境外理财的QDII是新生事物，从今年8月份开始，QDII产品概念火爆，但第一代QDII产品可谓惊雷细雨，面对

人民币升值带来的汇率风险，其收益是否能胜过人民币理财产品3%左右的收益率有待观察。最近两周，受美元大幅下跌的影响，

人民币汇率近期显示出较强的升值态势。第二代QDII产品的变脸改良是否可以规避人民币升值风险？

　　杨旭辉：第一代的QDII产品大多与汇率挂钩，与前期的外汇理财产品差别不大，有些产品也考虑到人民币升值因素，并预设了人民币汇率风险的避险安排，但与此同时，也相应降低了收益率，甚至有的产品有了汇率风险规避机制，其预期最高收益较无此机制的产品减少一半。

　　第二代产品在产品形式、锁定汇率和流动性上有了很多改善，对规避人民币升值风险作出创新。该产品名为“基汇宝”，投资期限为5年，这款产品最大的特点就是承诺“每季锁定2.5%的人民币升值幅度并反映于产品价格中”，也就是说此产品在整个投资期最高可规避的人民币升值幅度为63.86%(以复息计算)。假设5年到期，人民币升值了30%，而该产品的实际收益低于30%，那么银行会以30%的总收益兑付给投资者。如果实际收益高于人民币升值的幅度，则以实际收益进行兑付。

　　3种国际债券组合：资产平均分配平衡风险

　　记者：由于目前银监会对银行QDII投资的领域有所限制，因此第一代QDII产品在收益率上的劣势基本上很难突破。但第二代QDII产品开始改良，“基金化”是一种趋势，低风险、高流动性和稳定的收益预期吸引了众多市场目光，在投资的方向上偏向投资美国债券和环球债券，这是为什么呢？

　　杨旭辉：市场人士普遍认为，即便市场仍会有所反复，但从中长期来看，投资美元及全球债券市场的时机已经来临。

　　东亚银行此次“基汇宝”产品的篮子里就多元化地组合了3种债券，邓普顿环球债券基金投资目标是世界各地政府发行的定息或浮息利率证券，属稳健型，近5年的收益率为69.60%；宝源亚洲债券基金投资较高市场增长潜力的亚洲市场，近5年的收益率60.89%；荷银全球新兴市场债券基金投资全球新兴市场，近5年的收益率166.70%。篮子里的三种债券组合相连，资产平均分配有助于平衡基金组合的风险。

　　72、80法则：家庭资产合理配置

　　记者：此款产品投资期限偏长，但流动性很强，投资者如何判断增持或赎回？从资产配置的角度考虑，家庭资产的国际配置应占多大比重？

　　杨旭辉：这款产品透明度高，在设立后会公布净值和篮子里的资产分配比例，每个月投资者都可在一个特定的日期选择退出，在投资第一年内，投资者还可以每月按照净值(市价)选择买入或增持该产品。这种模式和开放式基金的运作模式极为相似。投资者可通过每个月公布的篮子里的资产分配比例来判断是否赎回和增持，如果篮子里固定资产投资比例太高，投资者应赎回，如果篮子的3种挂钩债券比例很高，投资者应选择继续持有或增持。

　　从资产配置这个角度考虑，我们鼓励家庭资产加强国际配置。目前投资者往往将资产分散配置于境内

股票、债券、房地产、银行存款等，这样的资产组合所受到的最大威胁就在于内地经济走势的不确定性，虽然这一风险概率很低，但是从资产配置角度，通过国际化投资来分解风险却很有必要。

　　各个资产之间，最好相关性比较低，所谓“东边不亮西边亮”。如何均衡配置？可采用72法则和80法则。72法则是本金增长一倍所需要的时间，公式为72／年回报率，如果您有10万存款，按照年利率2%利滚利本金翻一倍需要36年；80法则是指您家庭资产中股票的比重，公式为(80-年龄)%，如果您目前35岁，股票投资比重为45%。

　　首席记者 阎华