英皇金融:一周外汇评论

　　美国上周公布之房市及制造业数据亦趋于疲弱，显示美国经济前景或见恶化，从而令到美元周初维持偏软发展，加上油价受压，令至资金持续流入金市，至上周四金价升幅近25美元至625水平。然而，周五强劲的经济数据导致市场明显下调美国联储局07年降息幅度的预期，从而亦令美元自低位回升。美国劳工部上修8月和9月就业人数增长预测。虽然10月非农就业增加9.2万人，低于预期的增加12.5万人。但9月非农就业从增加5.1万人修正至增加14.8万人，8月从增加18.8万人修正至增加23万人。另外，美国10月失业率从9月的4.6%降至4.4%，平均时薪为16.91美元，比9月份高6美分，被认为是通胀压力的征兆。因此，金价即市亦一度下滑，但低见至617水平则又见买盘建立，炼油措施之袭击疑虑令油价周五升高，继而亦带动金价再组上涨，而周末前买盘亦助以金价再向上进一步推高至628.50美元之全周高位。

　　欧元：

　　欧洲央行12月加息机会浓厚

　　欧洲央行上周在政策会议上决定维持利率不变，而其将在12月7日的会议上再次加息几乎不存疑问。欧洲央行行长特里谢(Jean-ClaudeTrichet)曾在10月份再三重申，将不会发表任何言论以改变12月份加息的市场预期。他在记者会上依然作出相同表示。特里谢称欧元区强劲的经济数据，证实保持高度警惕依然是极为重要的，以确保中长期通胀预期保持稳定可控。在每次加息前，特里谢通常都会在声明中使用“高度警惕”一词。上述强硬言论似乎肯定了12月将加息的广泛预期。届时将是欧央行05年12月开始收紧货币政策以来第六次加息25个基点，将提升关键政策利率从目前的3.25％至3.5％。特里谢的讲话还暗示，欧洲央行加息步伐不会止于此。特里谢表示以“坚定及时”的方式行动对于保证物价稳定是必要的，而这一措辞在10月份声明中被省略。特里谢还称央行正在对货币供应量和信贷需求大幅上升给予密切关注。另外，特里谢表示欧洲央行预计2007年年初通货膨胀率将再次加速上升，10月份按年通货膨胀率降至1.6%，位于该央行2%的警戒线下方，同时也低于6月份的2.6%。欧洲央行对价格稳定的界定是年通货膨胀率接近但低于2.0%。

　　波浪理论仍指示下跌倾向

　　欧元上周早段继续强势延至周五转弱，周初一度升穿下降通道顶部至最高1.28关口下方。

　　波浪理论分析，首选假设，欧元现在运行大型C浪内的第(III)浪内的第(2)伸延浪。1.2938至10月13日低位1.2483为大型C浪的第(III)浪内的第(1)伸延浪，而1.2483至现在为第(III)浪内的第(2)伸延浪。预计第(2)伸延浪有机会在1.2938之下完结。若欧元升破1.2938及1.2976，则将会否定这个假设。次选假设，欧元仍运行大型B浪，并在大型B浪内的第(5)浪发展。即1.1640至1月25日高位1.2323为大型B浪内的第(1)浪，而1.2323至2月27日低位1.1825为大型B浪内的第(2)浪，1.1825至6月2日高位1.2976为大型B浪内的第(3)浪。由1.2976至10月13日低位1.2483为大型B浪内的第(4)浪，而1.2483至现在为大型B浪内的第(5)浪内的第(i)伸延浪。预计当运行完第(i)伸延浪后，第(ii)伸延浪即下跌浪便会展开，而第(ii)伸延浪有机会下跌至1.25-1.26水平。

　　技术指标预示即市呈回落

　　技术指标所见，短线仍要关注10天平均线1.2685水平支撑力度，上周五回落之低位仍仅触及此区而止住跌幅。关键支撑则见于25天平均线1.2635水平，为之前突破之重要技术指标，故回落此区下方将会破坏近期之上涨乐观形势。若可持稳此区，则仍保其中期涨势持续之机会，日图短中期平均线呈升势排列，中期升势仍是重要趋向。然而欧元仍面临两项技术指标之风险，RSI指标及随机指数在上周末自超买区域回落；另外，价位在1.27区间持稳多日，但亦见仍为受压大型之趋向线1.2850水平；50日保历加通道亦见于1.2880水平。因此，倘若汇价周初未可续见向上拓展空间，早段可能出现回落市况。

　　倘若25天平均线1.2685水平未可守稳，以黄金比率计算其近期升幅之技术修正幅度，则可看至1.26关口为61.8%之修正幅度；再而进一步下试水平则为200天平均线1.2510水平。相反，欧元仍可维持1.27区间则有待开辟新形势，并以进一步上破1.28见突破曙光，再而攻上1.29水平则见较明显之进一步上升走向，后期阻力预计参考至5月及6月高位1.2970/1.2980水平。预计本周波幅处于1.2600至1.2900，早段可望先呈偏软整固发展。

　　日圆：

　　日本央行关注通膨风险

　　由于经济数据及金融市场并未产生足以促使日本央行货币政策委员会调整货币政策的变化，因此委员会上周一致投票决定维持货币政策不变。央行决定维持货币市场操作方针不变，维持无担保隔夜拆款利率在0.25%不变，且维持月度政府债券购买量在1.2万亿日圆不变。决定符合金融市场普遍预期，因自10月12-13日会议以来日本经济和市场状况并未发生显著变化。另外，日本央行周二公布的半年前景报告显示，日本央行委员会成员称，他们将基于经济及价格波动逐渐加息，不过，央行会暂时维持低利率政策。报告主要结论密切跟踪半年前公布的报告，而报告未给央行在06年将再次加息提供任何新的线索。央行将根据经济活动及价格趋势来逐渐调整利率政策，并且维持适度的财政政策。央行委员会成员预计07财年核心消费者物价指数年比将增长0.5%，4月时他们预计为增长0.8%。下降原因主要是因为政府8月时修改了计算消费者物价指数的方式。消费者物价预测不足以使央行加息。日本央行政策委员会委员对本财年核心消费者价格指数(CPI)涨幅预测中值为0.3%，相比之下4月份时政策委员会委员们的预测增幅为0.6%。

　　波浪理论预示短线窄幅整理

　　日圆上周保持强势至周五转弱，最低见回接近118.20水平。上周日圆的升势似乎已短暂见顶，但亦未能返回下降通道内，故本周有机会窄幅上落。波浪理论分析，首选假设，日圆由5月17日高位108.96至现正仍运行中型第(3)浪内的第《3》伸延浪。若日圆升破113.95，则有机会否定这个假设。另一假设，日圆仍运行超级大型V浪内的第(3)浪内的第(i)伸延浪。日圆自2005年12月低位121.38开始便展开大型V浪，由121.38至5月17日高位108.96为大型V浪内的第(1)浪，而108.96至10月13日低位119.87为大型V浪内的第(2)浪，而119.87至现在为大型V浪内的第(3)浪内的第(i)伸延浪。预计第(i)伸延浪有机会上升至116.00水平。当运行完第(i)伸延浪后，第(ii)伸延浪即下跌浪便会展开，而第(ii)伸延浪有机会下跌至118-119水平。

　　日圆回破118.40将再复走弱

　　图表分析方面，日圆上周未能升破关键之250天平均线及200天平均线，明确进一步升势未可落实，目前分别处于116.20/40水平。同时，日圆周五亦回破其周初突破之上升趋向线处，RSI指标及STC自超买区域拉回，或会造成明显之逆转讯号，对日圆短线前景不利。不过，10天穿越25天平均线之黄金交叉却展示另一中期利好前景，故后市日圆颇大机会可突破250天平均线及200天平均线阻力。此两区之具体意义在于，自六月份日圆价位跌破250天平均线以来，日圆曾数次考验此区阻力，在六月及八月份也曾一度突破，但在100–200点之延伸升幅后，往往短时间内又再返回250天平均线之上，直至9月份更只曾两度触碰，连突破此区亦无能为力，更重要的是，在突破不成后则见较大回调压力。故本周初段要先为走低发展之机会颇大，预计下方测试支持可看至25天平均线118.40水平，此区维持守稳，日圆整体中期之上升势仍有望乘势再起。后市再而突破116关口，日圆进一步升势将可大为展开。日圆自五月份由109一直走软，10月份最低报119.88，下跌幅度近1100点，以黄金比率计算，38.2%之反弹将为115.70水平，暂且先订50%反弹114.45为短期升势之重要目标。倘若25天平均线118.40水平未可守稳，则有机会回复10月份于118至119.80之争持走势。故此周初技术位置上之破位将为日圆本周后市走向起启示作用，预计本周波幅在116.00至119.80。

　　英镑：

　　英镑贸易加权指数上周触及两年高位103.9，英镑兑美元则曾于周三高见至1.9130水平，美元周初弱势以及英国下周加息预期明显提挳英镑周初走势。另外，英国上周公布乐观的服务业数据巩固英国本周将升息至5%之预期，且预料07年可能会进一步加息。英国皇家采购供应协会(CIPS)与RBS调查显示，CIPS/RBS英国10月服务业指数为59.3，为4月以来最高，亦高于预估的56.7。只是周五美国公布之强劲数据则造成英镑明显下调，最低回见至1.8970水平。

　　波浪理论分析，首个假设，英磅现在仍运行大型C浪，并有机会运行大型C浪内的第(2)浪。英磅自8月8日高位1.9143开始便展开大型C浪。由1.9143至10月11日低位1.8515为大型C浪内的第(1)浪，由1.8515至现在为大型C浪内的第(2)浪，预料第(2)浪有机会在1.9143之下完结。但若英磅升穿1.9143则有机会否定这个假设。第二选假设，英磅仍运行大型B浪，并在大型B浪内的第(v)伸延浪发展，并有机会升至1.92-1.93水平完结。

　　技术走势所见，英国上周初企稳于1.8950水平后持稳向上，然而至周五又再回落至最低1.8970水平，稍见接近于周初低位，预料此区将为一启示性之支持位，后市若再续调整跌破1.8950水平，短期下调压力将进一步加大，同时此区亦为10天平均线位置，已有14个交易日未有跌破此技术指数，故汇价低于此区将为英镑上涨中止之一个警告讯号。此外，周五之回跌亦令RSI及STC指数出现即市疲弱之预示讯号，分别亦自超买区域回落。然而，预计本周下调空间或见有限，基本因素毛，英国议息或会限制本周早段之波动幅度；此外，技术上亦见有多个重要支持处于汇价下方不远区域。50天平均线处于1.8840水平，为之前英镑作突破之关键阻力。另外，25天平均线则为1.88水平；因此在1.88至1.8840区域将可望成为本周之关键支撑区域；倘若意外失守，较有意义之下试目标可见至100天平均线1.8720水平。相反，倘若周初能企稳于于1.8950附近，则可视作为整固发展，重演10月中旬之形势，并可望再组另一段上升动力，之后往上重要目标则可参考50日保历加通道顶部1.9150，与上周高位1.9130水平或会对英镑上涨动力形成障碍。预计进一步上涨目标将分别见至1.92及05年3月份高位1.9325水平。预料本周整体走势早段应先为疲软试低发展，往后发展则几可视乎议息会议以及价位走势会否跌破技术支撑。预期本周波幅在1.8800至1.9200

　　瑞郎：

　　美国数据令瑞郎大幅回软

　　瑞朗上周初段维持持稳走势，但未有足够动能升破1.24关口，形成在周五前一度窄幅争持于1.24区间。然而周五美国公布之就业数据和ISM非制造业指数均好于预期，美元大幅上扬，而瑞郎由于利差弱势遭到卖盘打压，瑞郎一度滑落测试200天平均线1.2570水平。

　　利差因素压抑瑞郎

　　瑞郎弱于其它货币的主要原因依然是利差因素，从IMM货币期货持仓报告中可以看出，瑞郎净空头持仓量上升，后市瑞郎仍有望因上述原因而继续呈偏软发展。

　　波浪理论指示瑞郎大幅回落

　　波浪理论分析，首个假设，瑞郎现在仍运行大型C浪内的第(III)浪内的的第(2)伸延浪，并以下降通道内运行。瑞郎自5月15日高位1.1919开始便展开大型C浪。由1.1919至7月19日低位1.2595为大型C浪内的第(I)浪，而1.2595至9月25日高位1.2288为大型C浪内的第(II)浪，而1.2288至10月13日低位1.2769为大型C浪内的第(III)浪内的的第(1)伸延浪，而1.2769至现在为大型C浪内的第(III)浪内的的第(2)伸延浪，预料第(2)伸延浪有机会在1.2300附近完结。当运行完第(2)伸延浪后，第(3)伸延浪即下跌浪便会展开，而第(3)伸延浪有机会下跌至1.33水平。但若瑞郎升穿1.23，则有机会否定这个假设。

　　预料本周偏软发展

　　技术型态而言，短期底部可能已形成，后市有望继续惯性回试位于1..2640之250天平均线。日线图RSI在上周自低位明显回升，而9天RSI亦而上破14天RSI；随机指数亦见出现交叉，显示瑞郎仍将见有下调空间。此外，目前汇价仍位于始5月份之大型上升通道内，顶部及底部分别位于1.2840及1.2370水平，1.2840可视为后市重要支持，而1.2370则见成关键阻力，上周未及测试而见回调压力，但短期内仍对瑞郎涨势起重要启示。但瑞郎上周之下调走势却受制于200天均线，短线冲破此区则见瑞郎进一步下调趋势得以确认。除了250天平均线外，往后另一较重要支持预计在50日保历加通道顶部1.2750水平，至于20日保历加通道则见于1.28关口。本周波幅预计在1.2370至1.2750。

　　澳元：

　　澳洲气象中心指出，今年澳洲降雨低于往年平均值的机率高达75%，而气温高于均温值的机率也有75%。

　　干旱影响澳洲的谷物出口。大宗谷物市场专家分析，今年澳洲小麦生产量可能要减半，只有1100万吨的产量，相较于去年的2500万吨，还不到半数。澳洲为全球第三大的谷物生产国，七成谷物产量提供出口，主要外销亚洲市场。澳洲国家统计局上周公布，经季调后澳洲9月份商品及服务贸易逆差从8月份的3.24亿澳元扩大至6.46亿澳元。此前平均预期为收窄至2亿澳元。05年同期澳洲贸易逆差为13.8亿澳元。国家统计局称澳洲9月出口下降1%，进口则持平。

　　澳元上周三升见至0.7770见有阻力，并于周五出现明显回调，最低见至0.7680水平。澳洲通胀压力上升，市场对澳洲年内升息预期稳固。然而从技术形势剖析，由于日线图技术指标进入超买区，短线汇价出现回落，预计澳元仍见先作调整机会，较近支撑位可望在10天均线0.7670水平。澳元过去一个以来沿着10天平均线稳步上扬；故此，后市若见回落此区下方，或会出现较大型之下调发展，预计重要支撑要见至0.76关口以至50天平均线0.7560水平。另一方面，05年8月及9月高位亦分别见于0.7747及0.7764，再而今年高位0.7769则成重要阻力区域。可望为上试之重要参考水准，但上周亦未可明确突破；倘若以保历加通道观测，20个月通道顶部则见于0.7840水平。在上周未能冲破技术阻力下，预计已逐渐营造沽压，故本周早段应有窄幅低试发展，预计波幅在0.7560至0.7840。

　　加元：

　　加元周中一度大幅挫跌，因政府对收益型信托征税的意外决定引发外国投资者大举抛售。加拿大财长费海提于宣布将开始对收益型信托分配征税。由于估计约有超过五分之一的信托为外国投资者所持有，消息令加元走势重挫，一度跌至1.1370水平之两周低位。另一方面，目前油价仍受制于60美元，且有继续探底迹象，对加元走势亦为不利。至周五加拿大本土之就业数据则稍见逆转加元弱势。加拿大统计局StatsCan上周五公布，加拿大10月就业意外增加，就业增加人数基本是预期的3倍，是5个月来就业增加最多的一次，推动失业率降至6月来的最低。10月就业净增5.05万人，失业率由9月的6.4%降至6.2%。市场预期中值净增1.5万人，失业率为6.4%。年初以来就业已增加26.1万人。

　　技术形势而言，加元上周低位在250天平均线附近获见支撑，至周五回升至最高1.1260水平。但250天平均线位置仍为本周关键支撑，，较近一次碰及此区为两周多前，当时只轻微破位后则再作回升。另外，10月份低位1.1420及7月份低位1.1450水平亦将为一大关键。更明显亦见5天平均线跌破10天平均线，即期利淡讯号亦出现，加元或见大有机会短线考验1.1450水平，倘若碰位将见较明显之抛售压力，因已有近大半年上落于1.1450下方，破位或将触发一轮限价盘。预计直至1.1600才见有意义之支撑位。支持位则见10天平均线1.1260为参考，较重要支持则预计在1.12关口，未可突破此区则加元仍倾向持续弱势发展。预计本周波幅在1.1200至1.1450。

　　纽元：

　　纽元上周持稳走高，但于0.6750附近见颇大阻力，连续三日上攻亦未可突破，更于周五因美国数据所提振，美元回升，纽元相应下挫至0.6680水平。周五之下挫正跌破纽元近两周形成上升趋向线；同时RSI及STC亦见自超买区域回落，故承接纽元上试顶位不成之走势，本周初有机会出现较大调整，预计关键之下试位置见于10天平均线0.6650水平，往下进一步关键在0.66关口，倘若仍未可守稳则有机会再下探至250天平均线0.65水平。然而，倘若上方可冲破0.6750水平，上试目标可先为100周平均线0.6780水平。再而以其周线图之双底发展，0.59至0.64颈线之技术上涨幅度500点则见中线目标在0.69水平。预计本周仍倾向窄幅下试，波幅处于0.6500至0.6820。