央行上调商业银行存款准备金率以巩固调控成效

　　为了控制银行体系过剩流动性， 巩固宏观调控成效，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。由于流动性过剩的根源在于国际收支顺差导致的外汇占款增长，因此，未来还需在汇率机制改革，引导资本流出等方面采取进一步措施予以配合，改进国际收支失衡状况，才能达到目标效果.

　　中国人民银行3日决定，从2006年11月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。今年以来经过两次上调商业银行存款准备金率，一次提升存贷款基准利率后，央行再次出台紧缩政策，意在控制银行体系过剩流动性， 巩固宏观调控成效.

　　近期数据显示，固定资产投资增速已经回落，银行贷款增长也出现明显减速，显示前期

宏观调控政策已经取得一定成效，也有观点指出近期没有必要出台重大宏观调整政策，市场对近期进一步采取紧缩措施的预期也有所降温，但事实上，为控制流动性过剩而采取进一步措施的必要性一直是存在的.

　　虽然前期通过货币政策工具以及行政措施，将新增贷款增长压了下来，令流动性过剩状况有所缓解。但是，由于当前国际收支顺差导致外汇储备增长过快，增加的外汇占款形成新的货币投放，银行体系新的过剩流动性仍在产生，不断抵消前期政策的效果。同时，导致信贷增长减速的原因可能主要是行政措施，而从经验看，行政措施虽然具有效果直接，快速的特点，但效果的持续性难以保证， 目前流动性过剩严重，低利率对贷款需求仍有很强刺激作用，未来很可能引起信贷的反弹，调控的基础并不稳固.

　　另外，应该看到，通过上调商业银行存款准备金率冻结一部分流动性，只是治标之策，根本原因还是由于国际收支顺差导致的外汇占款增长，导致不断的流动性供给，因此，必须通过改进

汇率机制改革，引导资本流出来改进国际收支失衡状况，才能根本解决问题.

　　(张群清 编辑)

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