张光平:提升人民币衍生品定价权

　　本报记者刘文元郭茹发自北京上海

　　昨天，银监会业务创新监管协作部副主任张光平表示，面对境外人民币衍生产品市场的挑战，只有增加人民币汇率的波动性，增加市场的流动性和交易量，才能真正提升境内市场对于人民币的定价权。

　　张光平指出，虽然汇改之后人民币汇率波动性有所增加，但还不够，这降低了市场参与者规避风险的要求，因而对衍生产品的需求也比较低，从而限制了外汇远期等衍生产品市场的发展。

　　他指出，汇改之前的三年，人民币对美元每月平均的波动率只有0.017%，而汇改以后我们的波动率比以前增加很多，到今年10月13日，人民币波动率在汇改之后的一年多时间里达到1.13%，比之前大了60倍。

　　“……但是仅仅有1%的波动性还不够大，”张光平说，“市场没有足够的波动性，使得市场参与者觉得没有进行规避风险的需求，需求比较低。”

　　8月28日，芝加哥商业交易所正式推出了人民币对美元、欧元和日元的期货产品，再加上早已存在的境外无本金交割人民币远期市场，境外人民币衍生产品市场的发展对国内市场的发展可能造成的影响再度引起了关注。

　　张光平指出，在汇改之后，境内外人民币市场之间的关系变得更加密切。相对于国外，境内人民币衍生品交易量很小，如果境内市场的流动性得不到进一步提高，将很难发挥境内市场的定价作用。此外，国内的金融金融在国内市场上也难以规避风险，将在境外投资的QDII也难以规避风险。

　　“只有流动性增加，交易量增加，我们的定价权才能真正有所提升，”他说。