亚洲市场的私募股权基金的投资回报有下跌的趋势

　　尽管06年亚洲市场的私募股权基金筹集的资金有望超过05年创纪录的206亿美元，但基金业者普遍认为，亚洲市场的私募股权基金的投资回报有下跌的趋势，目前一些私募股权基金对亚洲市场的投资回报率期望只介于15%-17%，远低于过去的25%历史回报率。

　　综合外电10月23日报道，亚洲市场的私募股权基金(private equity funds)从03年的151个增加到05年的173个。这些基金05年筹集的资金达到创纪录的206亿美元，都投入在亚太地区的公司内。到06年这一增长趋势仍然延续下去，06年上半年亚太私募股权基金又筹得了140亿美元，占05年全年资金的75%左右。

　　05年CVC亚太公司属下的“CVC资本伙伴亚太基金II”筹19.75亿美元，是05年集资额最大私募股权基金。06年凯雷集团(Carlyle Group)管理的“凯雷日本伙伴基金II”筹集19亿美元，是06年最大规模私募股权基金。

　　不过，毕马威华振

会计师事务所(KPMG)和路透社联合展开的调查显示，基金业者普遍认为，亚洲市场的私募股权基金的投资回报有下跌的趋势。大型基金管理公司目前对亚洲私募股权投资回报率的期望是至少优于亚洲股市的表现，但预计不会比过去的25%历史回报率来得高。事实上，目前一些私募股权基金对亚洲市场的投资回报率期望只介于15%-17%。

　　KPMG私募股权区域主任诺特(David Nott)称，聪明的私募股权基金公司已意识到，要在亚洲做成交易，单单靠钱是不足够的，公司也需要经营经验及在实地工作的人员才可以取得成功。它们也意识到新兴市场存有的风险，例如：很难预测到竞争者的战略、评估增长率，而且可能高估了管理层的实力。

　　他也指出，私募股权基金公司也必须克服个别国家的文化相关问题，例如在日本，基金管理公司不可忽略企业改组或裁员牵涉到的成本及开销。

　　上述调查称，导致基金表现比目标逊色的原因之一是监管环境的瞬息万变，尤其是在中国。此外，管理层无法落实削减成本或促进销售增长的目标，也会导致投资表现低落。

　　KPMG的投资咨询服务合伙人许明荧说，私募股权基金要在亚洲找到优秀的投资对象一向来都是不容易的。到头来，要成功找到适当的投资，就必须靠最好的商业信息和市场消息。

　　调查显示，64%的受调查基金管理公司认为，积极、主动的实地监察，加上与投资目标公司管理层之间的讨论，是监控管理投资表现的最重要途径。同时，多数的私募股权基金公司也认为有必要在投资对象处于的国家建立业务基地。

　　许明荧指出，新加坡是一个独特的市场。作为一个区域中枢，很多私募股权基金把基地设在这里，但业务却跨越多个区域市场。

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