人民币升值速度加快显示汇率弹性增强

　　受到持续的经常项目和资本项目双顺差的影响，自9月14日以来，人民币升值速度显著加快，最近连破数个重要心理关口，28日人民币兑美元轻松突破7.90，这反映人民币汇率弹性在逐步增强。长期来看，人民币走势将呈现渐进升值与阶段性贬值的双向波动局面。

　　人民币兑美元28日继续上涨，中间价首次被确定在7.90元人民币以下。盘中连续第三个交易日创出汇改以来新高，自动撮合交易系统美元兑人民币收于7.90之下，报人民币7.8970元。

　　从市场趋势看，由于中国长期以来持续出现经常项目顺差，导致银行间外汇市场外汇供给远大于需求，这是造成人民币兑美元面临升值压力的直接因素。 2005年中国贸易顺差达到1019亿美元，2006年前8个月的贸易顺差已经接近1000亿美元，贸易顺差的扩大呈现加速之势。反映到外汇市场上，出口结汇导致的美元兑换人民币需求与进口购汇的需求的缺口也会相应扩大，

人民币汇率作为货币兑换的价格，自然会因为供求的不平衡而承受升值压力。

　　

人民币升值预期增加了国际投机性资本的流入，国内企业会通过增加外汇借款等方式进一步加剧外汇流入的速度，国际资本也会以资本收购、投资等方式加快进入中国市场。这导致资本项目顺差进一步扩大，更进一步增加了人民币升值压力。

　　美国财长保尔森访华与中国进行一系列战略对话，令市场猜测中国央行近期可能会对人民币升值的容忍度有所放宽，这也为市场进一步推升人民币汇率提供一些动力。

　　近期的人民币走势也反映了汇率弹性逐步增强的发展方向。在汇率机制方面，

人民银行已推出多种完善措施，逐步增强汇率弹性的条件日趋成熟，并明确了逐步淡出外汇市场，发挥市场主导作用的目标。

　　从长期来看，人民币走势将呈现渐进升值与阶段性贬值的双向波动局面。人民币兑美元进行一定的升值，这不仅有助于中国承担在缓解国际经济失衡过程中的责任，也对国内宏观紧缩政策起到积极作用。但快速升值并不可取，因为这会将吸引更多的投机性热钱流入，无助于降低外汇流入和减轻人民币升值压力。因此，保持人民币兑美元年升值幅度在中美利差的范围内，并不断提高汇率弹性，双向波动才是最终趋势。

　　短期内人民币汇率经过一段升值后，可能出现回调，表现出双向波动的走势，而不会延续单边上扬走势。

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