人民币升值是把双刃剑

　　继26日创下汇改以来新高后，27日人民币汇率中间价又一鼓作气突破了7．91关口，报7．9072。这意味着汇改以来人民币累计升值幅度已经超过2．56％。

　　市场人士以“跑步”来形容这一轮人民币汇率的上行。9月19日以来短短8天中，人民币汇率相继突破了7．94、7．93、7．92和7．91四个重要的心理关口。按照9月18日的人民币汇率中间价计算，这一波人民币升值幅度已达到359个基点。

　　人民币连创新高，市场因此而充满乐观情绪，但是我们认为，对于人民币升值还需要辩证认识。

　　中国股市在经历了

股权分置改革后，管理层也开始加大了对市场的监管力度，中国股市已经越来越规范，投资者的信心在慢慢恢复。中国股市的长期走牛，有

人民币升值因素的推动作用，但更有投资者的信心和与国际接轨的价值投资理念等因素的推动作用。正是因为国内投资者和QFII等国外投资者都看好中国的经济发展，所以才会投资中国的证券市场，对于人民币升值的预期，也是看好中国经济的一种表现。

　　其实，市场走强的原因是很多的，股市也是瞬息万变的，如果把人民币升值预期作为股市长期走牛的主要动力，是不正确的，因为

汇率也是不断变化的，而且我国的汇率还没有完全市场化，也许现在是有人民币升值预期，明年在各种调控措施下，人民币反而不会有什么升值压力了，把股市走牛寄托在人民币升值上是不妥的。而且政府比较谨慎，又有日本的前车之鉴，因此，我们更要辩证认识人民币升值对市场的影响作用及其变化趋势。

　　虽然人民币升值是大势所趋，升值后很多行业面临价值重估，低估板块肯定会吸引资金追捧，从而推动牛市继续前进。但是，人民币升值带来的影响是多方面的，对同一板块人民币升值也会是有利有弊的。如汽车板块，我国的汽车有70％的主要部件如发动机等都要依赖进口，占了汽车成本的主要部分。如果人民币升值，汽车部件进口价格就会降低，那会很大程度上降低了成本，对企业是好事。但是，我国的汽车业由于没有自己的优势技术，竞争力很差，一旦人民币升值，进口轿车的价格也会降低，国产汽车的价格优势将会受到冲击，反而还会影响到汽车的销量。

　　从目前市场行情的发展来看，毕竟大盘已经涨了很多，不可能仅以人民币升值这一种因素就能推高大盘，今后市场还需要新的热点来支撑，才能有持续性。

　　总之，人民币升值是把双刃剑，不能太盲目乐观地看受益的一面，还应该综合来分析其中的利弊，这样才更有利于认清市场的发展趋势。

 王　瞬