美元中线反弹悄然展开

　　邓维

　　本周外汇市场最重要的的事件就是美国参议员舒默和格雷厄姆提交向中国进口商品征收27.5%的关税议案。根据美国财长保尔森上周访华时的一些积极言论来初步判断,该关税议案被再次搁浅的可能性很大,如果是这样,这将对美元产生积极利多效应。

　　最近公布了很多关于美国的经济指标,但都不是很好,但这些数据都在美联储主席伯南克的预期之内，从而使得美元在低位徘徊，震荡消化。其实，这些预期之内的利空数据对美元的利淡影响已经很弱，真正影响美元中线走势的主要是三方面因素：原油、黄金和美国温和放缓的房地产市场,当然还有大幅改善的美国2006财年的预算赤字。

　　美元和黄金的相关度达到81%,由于地缘政治局势紧张关系趋于缓解,再加上

原油价格下跌有效缓解了美国的前期居高不下的核心通胀率,使得黄金的避险保值功能丧失,因此,国际黄金依旧看跌,目标可能在每盎司450美元附近，尽管印度和中国的黄金消费高峰即将来临,但也阻挡不了黄金中线整体看空的趋势。

　　同样,由于地缘政治局势的缓解,以及美国的夏季用油高峰消退以及飓风的影响减弱等因素,原油价格也已进入了中级下跌趋势，这样以来，市场从某个层面可以预期美国的贸易赤字也即将面临大幅改善的可能，从而对美元构成中线利多。

　　美国经济结构性的问题——消费过度和居民储蓄存款偏低,而

房地产市场的降温可以逐步缓解这一点,再加上美国的高利率，因此，预期会有更多的资金逐步流入银行,从而可以改善美国的储蓄率偏低的现状,进而增加外国投资者对美国的投资信心。

　　另外，中国和日本是美国国债的两个最大的买家,持仓也很稳定。

　　根据美元指数长期月线图表,理论上,美元这波中线反弹可以看到95。

　　尽管美元指数面临中线反弹，但美元的长期图表依然显示，长线仍旧看空，诸多因素决定了明年下半年或后年，美元指数最终会跌破78.19,这是由美国的基本面(长期预算赤字)来决定的,也是由国际政治和经济环境多极化的基本面来决定的。

　　自从欧元推出来以后,美元在各国

外汇储备中所占比例呈现逐步减小的趋势,欧盟2005年公投失败之后,2007年会再次进行欧盟宪法公民表决,估计通过的可能性很大,这样会进一步增强各国把欧元作为外汇储备的信心,因此美元的储备比例自然会下降。从这个角度来说,欧元长期是看涨的，目标在1.40以上,另外,由于英国迟早会加入欧元体系,英镑迟早会从外汇市场消失,因此,英镑中长期是看空的。并且有消息表明,市场预期美元在各国的外汇储备所占比例进一步减少,这是世界由单极化向多极化转变的趋势决定的。

　　(作者系上海讯汇投资咨询北京分公司外汇分析师)

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