新兴市场货币的下跌或许是买进良机

　　由于全球资本避险需求上升，投资者再次纷纷撤出高收益货币，上周的新兴市场出现下跌。不过，此次下跌可能会成为一个买进这些货币的短线机会，而不是高收益货币长期下跌趋势的开始。

　　综合外电9月25日报道，由于全球资本避险需求上升，投资者再次纷纷撤出高收益货币，上周的新兴市场出现下跌。不过，此次下跌可能会成为一个买进这些货币的短线机会，而不是高收益货币长期下跌趋势的开始。RBC Capital Markets驻伦敦的资深新兴市场策略师Tania Kotsos表示，该公司将择机买进新兴市场货币，因为此轮抛售似乎已有些过头了。

　　新兴市场的下跌正逢市场对全球经济增长放缓担忧升温之际，包括费城联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Philadelphia) 9月份商业景气指数在内的多项经济指标的跌幅大于市场预期。不过，由于几乎每一个新兴市场的下跌都是由其国内市场方面的原因引发的，所以，此次下跌可能会成为一个买进这些货币的短线机会，而不是高收益货币长期下跌趋势的开始。

　　而目前的确有许多可以选择的买进机会。上周意外发生的泰国军事政变似乎是导致新兴市场出现总体下跌的导火索。政变后不久市场发现泰国政府的变更几乎不会对该国经济带来什么影响，因此泰铢不久就从政变后的大幅下跌中有所回升，但截至上周末，许多新兴市场的货币都因此出现了相当的跌幅。

　　其中跌幅最大是南非的兰特，除了受泰铢下跌的拖累外，导致兰特下跌的原因还有该国令人失望的经常项目数据，南非的经常项目赤字扩大至1017亿兰特，达到了近24年来的最高水平。兰特的此次下跌跌破了一些关键的技术支持位，同时在大量止损盘被出触发的情况下，兰特走势一蹶不振。

　　市场对兰特的担忧很快波及到土耳其，而该国巨大的短期债务风险也很快成为了投资者抛售里拉的借口。与此同时，匈牙利的福林和波兰的兹罗提也都因受到政局动荡的拖累而出现下跌。

　　匈牙利爆发了暴力抗议活动，原因是该国总理在一盘意外泄漏的录音带中承认他曾多次对公众撒谎。随着抗议活动的继续，有关惠誉国际评级(Fitch ratings)将考虑下调该国债务评级的报导给福林带来了更大的压力。

　　而波兰政府脆弱的执政联盟也因预算谈判未果而解体，这使兹罗提在不久后举行的大选到来前将因政局不稳而面临新的风险。

　　这还不是全部。在拉丁美洲，巴西雷亚尔也出现大幅下跌，主要是受该国总统选举前最新政治丑闻的拖累。而在厄瓜多尔，该国总统Palacio称该国的债务需要进行重新谈判，这引发了市场对该国可能无法偿付到期债券风险的担忧，这种担忧又拖累了

墨西哥比索。厄瓜多尔目前实际上以美元作为该国的本币使用。到22日，所有上述不利因素都在市场避险需求的上升中得到了体现。

　　瑞银(UBS)驻苏黎世的外汇策略师Benedikt Germanier指出，上周的避险需求指数已回升至-0.9，该指数此前一周跌至-1.0的低点。Germanier表示，该指数已发出了避险需求上升的信号。

　　不过，感受到全球流动资金压力的不仅是新兴市场，美国国债市场出现上涨而

股票市场则出现下跌，这是又一个表明投资者风险嗜好正在降低的迹象。

　　经纪行Tullett Prebon的七大工业国(G7)市场经济学家Lena Komileva指出，债券市场走势与股票市场及新兴市场等风险较高资产走势迥异表明，投资者的避险需求也同样出现了上升。

　　不过，她也表示，上述不利因素对市场的影响似乎是心理层面的，因为，专家们表示，就厄瓜多尔而言，该国发生无法偿付到期债券可能性很小。

　　如果情况果真如此，那么就表明市场有一定的反弹空间。例如，一位新兴市场定期大额存单市场的交易商认为，此次新兴市场的全面下跌更应该被称为是对新兴市场信贷的清理，而不是崩溃。

　　不过，其他一些市场人士认为这可能是一个更重大的市场趋势的开始。

　　瑞银的Germanier表示，市场的避险需求未来几周内很可能会出现较快回升。

　　Bear Stearns International驻伦敦的首席策略师Steve Barrow对贸易保护主义的抬头格外担忧，因为美国国会下周计划对一项有关

人民币汇率的议案进行表决，如果该议案获得通过，则美国将对中国进口产品开征高额关税。

　　Barrow经过称，如果市场对美国经济增长放缓及一些国家政局动荡局面的担忧导致全球避险需求开始上升，那么一旦保护主义开始抬头，则全球的避险需求可能会出现急速上升。

　　本周，由于市场预计可能会出现更多美国经济增长放缓的迹象，而美国国会议员Schumer和Graham也将把上述有关中国的议案提交国会，美元可能会面临新的抛压。

　　格林威治时间06：45，电子交易系统(EBS)显示，欧元从22日纽约汇市的1.2788美元升至1.2819美元。美元兑日圆也从22日的116.50日圆跌至116.22日圆。

　　(李志 编辑)

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