人民币兑美元冲高后有调整可能

　　人民币兑美元汇率近期持续大涨，短线仍有一定的上行动力，可能考验7.90关口。但汇率双向波动幅度有望扩大，冲高后有调整可能。

　　本周以来美元兑人民币汇率持续上扬，升值速度有所加快。22日的中间价为7.9188，盘中最低曾至7.9172。远低于18日的中间价7.9431。人民币连续第四个交易日创下汇改以来新高。从去年汇改以来的累计最高升幅达到2.38%。超过了汇改时的一次升值幅度2.1%。人民币汇率变动的另一个特点是波幅扩大，18日的波动高达300个基点，波幅0.29%，逼近中国央行规定的单日波幅0.3%的上限。

　　

人民币汇率走高动力来自内外两方面。基本因素仍然是中国经济的快速增长，06年上半年增速为10.9%，远高于美国的3%左右。中国贸易顺差和外汇储备不断扩大。8月份实现贸易顺差188亿美元，创下单月历史新高。前7个月中国外汇储备增长近1360亿美元，达到9545亿美元，正在向1万亿美元大关迈进。这大量增加了美元兑换人民币的结汇需求。

　　美元在国际外汇市场上走势乏力，也为人民币上涨创造了良好的氛围，美元指数反弹始终受制于86.20，目前跌向85.0。二季度以来，数据显示美国经济增长放缓，通胀膨胀回落，房地产市场降温。有鉴于此，美联储在8月份开始暂停加息。美元失去了一个重要的支持因素。同时美国贸易赤字继续恶化，外国资本流入不稳定。对美元构成长期的危胁。

　　最近的一些重大国际财经会议和事件增大了

人民币升值预期。G7会后声明指出，中国应提高其汇率灵活性，以对全球贸易失衡的调整作出努力。会议期间央行行长周小川表示，扩大人民币交易区间只是时间问题，将逐渐增加人民币的弹性。而美国财长保尔森访华，也为市场提供人民币兑美元波动幅度限制可能扩大的想象空间，造成短期内人民币波动加大，连续升至新高。但这些因素只是近期人民币汇率波动加大的一个契机，而非主因。

　　美国参议员舒默和格雷厄姆提出的关于向中国商品加征27.5%关税的议案，可能在9月25日进行表决。此项法案的内容对中美双边和世界贸易稳定都十分不利。中美两国政府均强烈反对议案内容。因此议案获得通过的可能性不大。而近期人民币的显著上扬走势，也会对缓和中美贸易关系起到积极的影响。

　　展望后市，受强劲的经济基本面和政策因素的影响，未来人民币兑美元汇率有望保持震荡上扬的走势。短期内有望考验7.90心理关口。人民币兑美元在汇改前的位置是8.2765，而市场的5%心理上涨目标位于7.8627，若达到这位置，可能遇到较强阻力。同时波动幅度可能进一步扩大，以试探目前的0.3%波幅限制。目前

汇率改革的步调仍需要保持渐进性，并不断提高汇率弹性，而且波动区间扩大是双向的，短线大涨后，也需提防回调风险。

　　(田勇 撰稿)

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