社科院专家：可以运用外汇储备投资提高经济竞争力

　　社科院专家何帆认为，中国外汇储备的积极管理应该考虑由短期投资转变为长期投资，可以运用外汇储备投资着眼于提升本国企业国际竞争力，优化产业结构。

　　据中国证券报9月13日报道，中国外汇储备逼近万亿美元大关的压力进一步激发了国内对解决途径的争议。一些专家认为，要结合国内外整体经济形势正确看待当前外汇储备问题；化解中国外汇储备压力需从长计议；要充分考虑未来外汇储备可能出现的下降趋势，在确保流动性的前提下，采取积极的管理策略。

　　对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰指出，外汇储备增速失控是中国经济发展过程中面临的一个棘手问题。但是与此同时，要防止未来外汇储备由于资本流动逆转带来的压力。因此仍要保持较高的储备，并在储备的应用上，采用相对谨慎的策略。

　　2002年以来中国外汇储备加速增长，主要驱动力之一来自

人民币升值预期。丁志杰指出，一个值得关注的变化就是，资本账户对储备的贡献加大。他担心，如果中国的外资政策出现了较大的调整，导致新增的直接投资不足以抵消由此产生的利润汇出，那么外资流入的规模将减少；此外，一旦

人民币汇率政策调整消除了市场上的升值预期，或者中国的经济增长下滑，中国放开居民海外投资的管制，都可能会影响到外汇储备的变动，可能使中国的外汇储备在一定时期之内出现大幅度减少。因此，在对外汇储备进行积极管理的时候，要考虑到未来中国外汇储备可能出现的变动。

　　丁世杰认为，中国应该吸取韩国在亚洲金融危机的教训，当时韩国并不是由于支付能力出问题，而是出现了流动性危机。因此是否将外汇储备用于购买战略储备物资，比如石油、大宗商品，应当谨慎决策。尤其考虑到目前战略储备物资的高价位，在时机的选择上也需三思而行。

　　社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆认为，外汇储备是国家的主权财富。在确保安全保值、流动性的前提下，应该追求增值、甚至投资收益，以及实现国家的战略意图。

　　丁世杰建议，有必要通过扩大进口国外技术，来缓解高额外汇储备压力。这一方面可以改变中国过去依靠直接投资带来的技术改变，把重点转向单纯的技术引进；另一方面，可以防止直接投资不足以抵消由此产生的利润汇出。

　　何帆建议，中国外汇储备的积极管理应该考虑由短期投资转变为长期投资。而当前投资于低收益的美元资产使中国的储备资产难以保持长期购买力。

　　何帆不看好调整外汇储备货币结构和资产结构的有效性。这主要是因为，如果中国将美元资产调整为欧元或日元资产，一则欧元和日元已经相对于美元有较大幅度升值，风险相应提高，二则欧元国债和日元国债的市场规模太小。由于美元在过去几年中的贬值，包括黄金、石油、重要金属、

房地产在内的多数替代美元资产的价格已经发生大幅度上升。中国外汇储备规模庞大，投资于上述市场可能对国际市场产生巨大的影响。

　　何帆认为，可以运用外汇储备提高中国的经济竞争力，有必要从国外获得更多的市场、资源和关键能力，外汇储备投资应该着眼于提升本国企业国际竞争力，优化产业结构，支持具有竞争力的大型企业扩大海外投资，并购国外战略性资产。

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