疲软的经济数据或将推迟英央行加息时间

　　英央行7日决定维持4.75%的基准利率水平不变与预期一致，疲软的经济数据或将推迟英央行加息时间，多数经济学家仍预计年底前英央行将再度加息。

　　综合外电9月8日报道，英国央行(Bank of England)货币政策委员会(Monetary Policy Committee)7日投票决定维持4.75%的基准利率水平不变，以了解8月份意外加息对市场和经济产生的影响。英国央行的利率决定符合经济学家此前的预期，但多数经济学家依旧认为今年年底前英国央行将再度加息。

　　大多预计英国央行将在2007年前把利率上调至5%的经济学家认为，基准利率可能在今年11月份被上调。当月将发布英国第三季度通货膨胀报告。货币政策委员一般都在通货膨胀报告发布后立即调整利率。

　　经济学家还表示，到11月份时将可以更清楚地知道，8月份加息25个基点的举措是否足以放慢消费增速并扭转消费者价格指数(CPI)上扬的走势。英国8月份加息的最主要原因就是CPI数据。

　　在一些利率观察人士看来，货币政策委员会年底前再度加息所需的理由就是，央行对总体通货膨胀率及国内生产总值(GDP)增幅的预期证明此举是合理的。

　　Investec Securities经济学家Philip Shaw表示，只有经济表现十分疲软，通货膨胀十分有利，或二者兼具的条件下，英国央行方可能不在今年再度加息。

　　货币政策委员会在8月份的通货膨胀报告中预计，CPI增幅将在2006年余下时间内继续上升至3%附近，随后于明年逐步回落，但不会在这两年间回到央行设定的2%的目标水平。

　　英国央行行长默文．金(Mervyn King)针对该报告的新闻发布会上表示，他认为通货膨胀率年底前突破3%的可能性是50%。一旦通货膨胀率超过3.0%，默文．金将必须致函财政大臣布朗(Gordon Brown)对此作出解释。

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　　假若央行的预期是正确的，货币政策委员会可能会认为，要想让通货膨胀率恢复到2%附近，则将不得不加息。

　　尽管油价高企依然是推动通货膨胀率上升的主要原因，但值得注意的是前者并非是唯一的重要因素。食品价格也呈现出螺旋形上涨趋势，主要原因在于今夏过高的气温令食品产量有所下降。实际上，7月份食品价格较上年同期增长3.2%，成为2003年12月份以来的最大增幅。

　　货币政策委员会预计，英国GDP增幅将于年底前接近3%，而后在未来的两年内回落至2.75%的长期增长趋势附近。随着越来越多的迹象显示美国经济增速正在放缓，符合长期趋势的经济增长速度本身可能并不会促使央行加息。

　　短期英镑利率期货市场显示，市场继续消化英国央行于年底前再度加息的预期。市场交易人士预计，未来3个月加息的可能性为80%-85%。

　　但仍有一些经济学家认为并不一定需要在今年年底前再度加息。这些经济学家指出，8月份英国央行的会议纪要提到当时加息只是英国央行采取的预防性措施，而非新一轮加息周期的开始。

　　Global Insight经济学家Howard Archer表示，虽然目前看来11月份再度加息的可能性要大一些，但这也不是板上钉钉的事。8月份加息在一定程度上是预防性的措施；同时，英国央行已说明没有明确的加息时间表，也没有确定未来再度加息的时机。

　　Archer认为，关键在于零售销售数据的强劲程度。衡量消费状况的两大主要指针零售及住房市场数据过去数月一直保持强劲。不论是受8月份的加息的影响，还是受美国经济前景不明的拖累，假如未来这些指针增速放缓，英国央行就不大会考虑在今年年底前再度加息。

　　自从8月份加息以来，英国总体经济数据趋于疲软。8月份服务业采购经理人指数(PMI)弱于预期，总体通货膨胀率从2.5%小幅回落至2.4%，7月份零售销售数据在6月份强劲上扬后回落。

　　东方汇理银行(Calyon)的Daragh Maher编制了一个“经济意外”指数，追踪分析师的预期与现实数据之间的差异。Maher表示，在英国央行8月份宣布加息一天后，这一指数多年来首次转为负数，并一直持续到现在。

　　虽然这一指数与加息毫无关系，但8月份加息以来该指数一直走软；若这一状况持续下去，那么11月份加息的前景将变得不甚明朗。

　　Maher并不认为英国央行将在年底前再度加息。相反，他预计基准利率将在2007年2月上调至5%。

　　虽然东方汇理银行对加息的预期目前或许只是少数派，但是假如经济数据在未来数月继续走软，将会有越来越多的市场人士肯定这种观点。

　　关键还是要看通货膨胀水平，看8月份加息的举措和疲软的经济表现临近年底时能使通货膨胀率回落至距离2%多远的水平。如果这些无法令CPI下降，那么默文．金11月份现身新闻媒体为再度加息辩解则不足为奇。

　　(孙海琴 编辑)