人民币升值步伐似有加快之势

　　唐震斌

　　人民币近期将加快升值？答案是有可能，其决定因素是国内宏观经济基本面将可能发生过热。

　　今年以来，我国经济继续保持平稳较快增长的势头，总体形势良好，企业效益有所提高，居民消费开始复苏，各类物价基本平稳，预计全年国民经济将在相对高位运行，GDP可继续保持10%左右的增速。同时，当前经济运行中仍存在不少问题，突出表现为固定资产投资增长过快、货币供应量偏高、信贷投放过猛、对外贸易结构失衡、能源消耗过多、环境压力加大等，不利于我国经济的长期稳定发展，高层已经在担忧宏观经济可能发生过热。

　　不少人士已意识到当前我国的一系列经济问题都与汇率有关，提高存款准备金率、发放定向票据等措施只能在短期内缓解流动性过剩的问题，最根本的途径之一还是要加大汇率改革力度。央行在二季度货币政策报告中明确指出：发展外向型经济与扩大内需战略有效协调的关键是促进国际收支趋向平衡，是当前经济战略转型和政策选择的着力点，要“适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用”。

　　原来人们普遍担心

人民币升值会对出口造成较大的负面影响，尤其是纺织业，因此有关部门一直对汇率问题比较慎重。实际上，今年1~7月份我国纺织品和服装出口总值为761.7亿美元，同比增长23.9%，实现贸易顺差658.6亿美元，远远超出了人们的预期。事实表明，去年汇改以来人民币累计升值1.9%左右，并未对我国的进出口贸易产生显著影响，外贸顺差和外汇储备屡创新高。结合科学发展观和转变经济增长方式这两个战略导向，决策层逐步提高了人民币可以接受的升值幅度。

　　8月份以来，

人民币汇率弹性逐步增强，波动幅度明显放宽，单日波幅正在加速逼近3‰这一限制区间。一方面显示了市场因素对人民币汇率的影响力越来越大；另一方面也表明央行认可人民币汇率在更大的区间内波动。诸多政策建议也认为：应该放宽人民币目前3‰单日交易波动区间。

　　放宽人民币汇率浮动区间后，有助于培育外汇市场的价格发现功能，加大外汇投机资金的风险成本，抑制其投机炒作，从而在一定程度上释放人民币升值的压力。这样就拓宽了我国央行的货币政策调控范围，赋予人民币更大的升值空间，因此，扩大人民币汇率浮动区间被许多人士视为人民币加速升值的“前奏”。

　　美联储8月8日宣布暂停加息后，美元走势趋软，人民币升值压力继续加大。以前为了减轻人民币的升值压力，我国央行有意维持中美3个百分点左右的利差，以抑制热钱涌入。美联储暂停加息后，美元市场利率开始回落，目前1年期美元LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)与我国1年期央行票据的利差只有2.6%左右。在人民币与美元利差收窄的背景下，我国央行于8月18日宣布加息，无疑将进一步缩小本外币利差，加剧人民币升值预期，通过各种渠道流入我国的国际资本将有增无减。

　　我认为最近的一次加息，体现了管理层这样的思路：加强本外币政策的协调，有意将调控政策重心向汇率转移，没有再沿用人为压低人民币利率、扩大中美利差的老办法来缓解人民币升值压力，而是让人民币逐步回归至合理水平。央行宣布加息后的首个交易日，人民币对美元汇率即上升38个基点，创下汇改以来的新高7.9656。加上美国近期公布的主要经济数据大多低于市场预期，近日人民币兑美元汇率连创新高，升值步伐有加快之势。

　　(本文不代表本报观点作者单位：中国民族

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