分析认为人民币波幅扩大将加大中国企业汇率风险

　　分析文章指出，增加人民币汇率弹性有利于人民币的国际化，但对中国的外贸企业来说，相应的远期外汇市场培育和人才培养没有同步跟上，存在着汇兑风险。

　　据第一财经日报8月25日报道，分析文章指出，近期外汇市场的大幅波动，一天200多个基点的波幅对于中国外贸企业影响很大。

　　近期中国外汇市场确实令人有点意外，先是上周美元兑人民币中间价突然跃升203个点，创下历史最大波幅，然后是一举下跌200多个基点，中国外汇市场的这种波动，在汇改甚至是东南亚金融危机结束以来前所未有。

　　文章认为，当然，人民币的这种波幅，是管理层积极推进的结果，也是管理层乐意见到的结果。虽然外界一直误以为中国

汇率改革就是

人民币升值，但实际上，中国汇率改革的内容主要是将人民币的波动幅度扩大，以及人民币的汇率形成机制。

　　事实上，目前中国的汇率浮动范围已经越来越大：自2005年7月21日起至年底，人民币外汇市场日均波幅只有17个基点，而2006年上半年，日均波幅为35个基点，最大单日波动达到了0.21%。

　　不过，对于国内的一些中小企业来说，人民币每天如此大的波幅，将使他们手足无措：汇改后由于人民币的汇率风险逐渐从央行转移到民间，但中国国内却没有相应的一个成熟的远期外汇市场来对冲汇率风险，这些企业只好负担汇兑损失。

　　文章认为，长期以来，中国外贸企业一直没有面对汇率风险。虽然自1994年起，中国实行的就是以市场供求为基础、有管理的浮动

汇率制度，但实际上，人民币兑其他货币尤其是美元基本在窄幅波动，对于外贸企业来说，无论是进出口还是国际融资，都毋须关注汇率风险，只需生产就行。

　　不过，自人民币汇改以来，人民币的弹性逐渐加大，使外贸企业的汇兑损益开始浮出水面。据一项统计数据表明，2005年上半年，上市公司汇兑损益为13.52亿元；2005年7月21日，人民币汇改启动，下半年上市公司汇兑损益为40.65亿元。而2006年截至8月13日，已公布半年报的492家上市公司汇兑损益为负6014.70万元，而这些公司2005年上半年汇兑损益为29973.99万元。

　　值得注意的是，在2006年上半年，这492家上市公司中的79家公司从汇兑中收益同比大幅下降47.64%；而200家公司在汇兑中损失却增加了2倍多。

　　据中国人民银行上海总部2005年底对部分具有进出口自营权的生产性企业进行的问卷调查中，样本企业利润总额在实施汇率改革的2005年同比下降46.3%。

　　当然，自2005年汇改以来，中国也在积极培育远期外汇市场，而且目前已经初步形成了远期结售汇市场、远期外汇市场、外汇掉期市场等金融衍生品市场，但是，由于这些市场目前仍多处于发展初期，参与者寡、交易量小，并缺乏大的做市商，因此，目前市场规模仍非常小。

　　据外汇管理局的一项数据，2005年8月15日至2005年底，银行间远期结售汇市场成交笔数275笔，成交金额27亿美元，2006年初至2006年5月末，成交笔数近600笔，成交金额59亿美元。而2005年全年的进出口总额却达14221.2亿美元。

　　对于企业来说，虽然也深知人民币波幅的扩大将加大企业的汇率风险，但是由于这些企业对于金融衍生品的认识不足，并缺乏判断、掌握汇率变化趋势的能力，因此，也只能在汇率波动中承受损失。

　　最重要的是，目前多数企业缺少专业人才，在汇率波动的情况下，很难选择金融衍生品来规避风险。掉期、远期，这些金融术语，对于这些中小企业来说，学习接受还需要一个过程。

　　文章指出，增加人民币的汇率弹性、加大人民币的波动幅度，这无论对于当前宏观经济，还是人民币走向国际货币，都是有利的。但是，对于刚刚在国际市场占领部分份额的中国外贸企业来说，人民币波幅过早地扩大，而相应的远期外汇市场培育和人才培养却没有同步跟上，这无疑存在风险的。

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