对全球经济失衡的担忧料将推低美元兑日圆汇率(更新一)

　　[世华财讯]注：本次更新内容详见下文第8段至文末。

　　分析师们称，美元目前正走在下坡路上，且如果9月举行的G7财长及央行行长会议再度燃起市场对全球经济失衡的担忧，则美元汇率将在未来几周中触及数月来的低点，美元兑日圆可能将跌至111.00日圆。

　　综合外电8月21日报道，美联储(Fed)本月初作出的暂停加息的决定本已打击了美元，而上周公布的一系列经济数据显示美国通胀压力正在消退，巩固了Fed 9月份将维持利率不变的预期，这令美元进一步受压。

　　而9月份将发生的经济大事似乎还将进一步令美元承压，因为七大工业国(G7)和国际货币基金组织(IMF)定于9月中旬在新加坡召开的会议很有可能高度关注全球失衡问题以及汇率在解决此问题方面所能发挥的作用。而在此之前，来自中国和美国的财政官员将于9月7-8日在河内出席亚太经济合作组织(APEC)论坛会议。

　　强势美元以及通过让美元兑亚洲货币贬值来缩小美国巨额贸易逆差的必要性都将不可避免地成为上述会议的讨论焦点。

　　市场对中国将进一步采取措施以增大汇率灵活性的猜测也有可能因上述会议而升温；这是因为此前美国参议员舒默(Charles Schumer)和格雷厄姆(Lindsey Graham)曾表示，若中国无法在外汇改革方面取得更多进展，他们将呼吁在9月底针对一项旨在对进口中国商品加征严厉关税的议案进行表决。

　　部分汇市分析师指出，美国贸易逆差以及亚洲货币汇率问题将再次成为市场关注的焦点，这将有可能将美元推低至111.00日圆，即自5月23日美元跌至110.96日圆以来的最低水平。

　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)全球外汇研究负责人Jim McCormick表示，鉴于IMF有望成为全球失衡问题的国际监督者，加之Fed 9月份再度暂停加息的可能性日益加大，日后将发生的政策事件似乎都不利于美元。他预计美元下月将跌至112.00日圆的低点。美元日圆目前在116.00日圆附近波动。

　　06年4月下旬召开的G7财长会议再次印证了国际级会议对汇市的影响力。当时，与会财长强调了美国日益恶化的经常项目赤字问题，并在会后声明的特别附录中就人民币升值问题发出了迄今最为强烈的呼吁，受此影响，美元曾大幅走低。

　　此次美元面临的风险有可能不再那么严峻：4月份会后市场的大幅振荡令G7财长们记忆犹新，所以在此次会议声明的措辞方面他们很可能更加小心谨慎；且定于9月15日发布的美国8月份消费者物价指数(CPI)可能会显示出通胀率有所上升，这有望给美元走势带来及时的支撑。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)全球外汇研究负责人Stephen Jen称，在他看来，4月21日G7会议的声明实属处理不当，因该附录无视日本的反对。鉴于在市场认为Fed加息周期已近终结的情况下，投机商在为抛售美元寻找新的理由，此时人们对全球失衡问题的再度关注有可能在下月将美元推低至111.00日圆。

　　由于在上一次的声明中G7财长已经明确表示亚洲各国需要允许本币升值，很难想像此次G7会议的语气还会有怎样的加强。然而分析师指出，即使G7官方声明毫无新意，但与会财长还是有可能就加大亚洲货币汇率灵活性的问题发表个人见解，这将给日圆带来支撑。

　　在IMF会议上，该组织在全球市场中的监督职能会有怎样的变化将倍受汇市人士的关注。

　　McCormick表示，由于中国经济增长恢复平衡是解决全球失衡问题的关键所在，因此如果中国在此次IMF会议上有抢眼的表现将丝毫不会让人感到意外。

　　中国的决策者们利用利率和汇率政策组合拳加大了减缓和平衡国内经济增长的措施力度。中国央行8月18日上调存贷款利率即是其推出的最新举措。

　　尽管美元兑人民币汇率仍在中间价上下0.3%的区间内波动，但美元8月17日仍创下了05年7月份人民币汇率重估以来的最大日跌幅。

　　此外，中国央行前顾问余永定在《人民日报》上发表评论表示，应允许人民币更多地根据市场供求关系决定汇率，这是解决经济失衡问题的办法之一。但这将难以令舒默和格雷厄姆感到满意；他们声称，若中国无法在外汇改革方面取得更多进展，他们将呼吁在9月30日针对旨在向中国进口商品加征27.5%的惩罚性关税的议案进行表决。

　　McCormick指出，由于美国

财政部长保尔森(Henry Paulson)将在前往G7会议途中访问中国，市场有可能买入日圆以作为押注人民币升值的替代货币。

　　此外，分析师指出，由于美国中期选举将在秋天展开，国内保护主义情绪可能会抬头。

　　Jen认为，真正令人担心的是，美国在经济增长非常强劲的时候就已显露出了许多贸易保护主义的倾向。他表示，鉴于现在美国经济陷入暂时的疲软，许多反华提案可能会迅速得势。

　　(龚山美 编辑)