人民币汇率波幅加剧央行下半年拓宽汇率浮动区间

　　继17日人民币兑美元汇率接连突破7.98和7.97，日波幅逼近0.3%限制区间后，18日人民币兑美元再度升值12个点，人民币汇率双边波动加剧。分析师表示，随着国际市场美元继续走弱，近期人民币兑美元走高可能性较大，央行很可能在下半年择机拓宽汇率浮动区间，区间拓宽至1%较为适宜，未来人民币汇价将更趋灵活。

　　在询价市场上，8月17日美元兑人民币最高到7.9825，最低到7.9685，最终收于7.9686。当天市场最大波动点数达到140个，波幅达到0.17％，人民币汇率双边波动显著加剧。18日人民币兑美元继续走高，中间价为人民币7.9736，较17日的7.9748元升值12个点。与市场预期近期人民币兑美元将继续走高的预测相吻合。

　　自8月15日以来，人民币汇率每天的波动点数都达到了100个点以上，日间波幅则从0.14％到0.17％，平均为0.15％。日均波幅已达到上半年的近4倍。15日人民币兑美元询价系统曾大跌130点重回8.0元水平，仅仅两个交易日，17日人民币兑美元汇率接连突破7.98和7.97，询价交易收盘价为7.9686，上涨199个基点，分别创汇改以来竞价交易和询价交易最大单日涨幅，日波幅逼近0.3%这一限制区间。

　　海通

证券的高级宏观分析师李明亮向世华财讯表示，人民币汇价在前两日大幅回落，这两天借着海外美元走弱开始回升，日间波幅也有放大迹象。随着国际市场美元的继续走弱，近期人民币兑美元走高的可能性较大。人民币波动明显加剧，这预示着未来人民币汇价将更趋灵活。

　　就17日人民币兑美元汇率接连突破7.98和7.97，最终收于7.9686，日波幅逼近0.3%这一限制区间。李明亮表示，目前的浮动区间显然是有限的，汇率浮动区间有必要进一步拓宽，央行应该会择机扩大汇率波幅，很可能就在下半年。不过这一幅度的拓展是一个渐进的过程，因此，短期内拓宽的幅度不会太大。他认为，暂时将幅度拓宽到1%较为适宜。

　　另有专家也表示，不论是公开市场操作，还是提高存款准备金率，都只可能是一种短期的政策搭配，不仅维系的成本很高，而且难以持久。而扩大人民币汇率浮动区间，赋予人民币更大的升值空间，可能是缓解流动性过剩的有效途径。

　　放宽浮动区间后，汇率波动的灵活性更大，央行有可能走出被动对冲外汇占款的困境，货币政策操作的空间将随之增大。另外扩大汇率浮动区间，还有助于培育外汇市场价格发现功能，并加大投机进出资金的风险成本，抑制其投机操作，从而起到释放升值压力的作用。

　　李明亮指出，在投资-出口-贸易顺差这种外循环特征明显的情况下，人民币汇率缺乏足够弹性的代价已经显现。通过牺牲利率来保证人民币汇率稳定的背后，是银行体系流动性过剩给

宏观调控带来的巨大挑战。在加大汇率灵活性的同时，也可能继续动用利率手段进行宏观调控制，其中，不排除加息的可能性。

　　(葛如辉 撰稿)

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